2025年，金价涨势会结束吗？

凯投宏观（Capital Economics）表示，来自中国的强劲黄金需求和对美国联邦财政可持续性的担忧，或将在2025年抵消黄金传统驱动因素的不利变动，有望将国际金价推回到纪录高位附近。

凯投宏观助理经济学家乔·马赫（Joe Maher）指出，国际金价在10月底升至2800美元/盎司附近后，已下跌了约6%。当市场在特朗普获胜后看好2025年美元指数和美国国债收益率走势时，国际金价承压是合理的。

市场看好2025年内地的黄金需求，黄金对中国投资者的吸引力仍有可能增加。同时，2025年多国央行或将继续增加黄金储备。

对美国联邦财政可持续性的担忧加剧是国际金价的另一个有力支撑。在全球公共债务增长的背景下，人们对美元的信心逐渐减弱，这可能是国际金价升至创纪录高位的一个重要推动因素。随着美国联邦债务继续增加，担忧只会加剧，鉴于黄金作为通胀对冲工具的作用，这将有利于国际金价。

乔·马赫总结称，预计国际金价将在2025年自2650美元/盎司升至2750美元/盎司。尽管没有刷新历史纪录，但实物黄金需求复苏、央行购金和对美国财政的担忧等利好因素超过了利空因素，或为国际金价提供有效支撑。

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