南方中证申万有色金属ETF：聚焦有色金属 把握行业机遇

　　全球制造业景气回升，铜铝均面临供紧需增的格局。1-3 月全球制造业经济整体呈现扩张发展，有望拉动工业品需求。铜方面，多重因素扰动下全球主要存量铜矿产出存在一定不确定性，长期供给增长受制于较低的资本开支；光伏、新能源车、AI 数据中心等新兴技术有望带来需求增量。

    　　铝方面，电解铝新增产能放缓，双碳背景下我国存在产能上限；当前沪铝库存在相对低位，且已出现去库迹象；新能源终端有望成为铝需求的重要增量来源。

    　　不确定性较高的外部环境强化了黄金的避险价值。地缘风险事件频发，大选之年全球主要经济体政策走向的不确定性相对较高，美元在全球货币体系中的低位有所下降、全球主权投资者增持黄金，均为推动本轮金价上涨的重要因素。

    　　主动权益基金持续加仓有色金属。截至4 月19 日，主动权益基金在有色金属行业的配置比例处于近一年以来的96%历史百分位。

    　　中证申万有色金属指数（000819.SH），从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司的整体表现。截至4 月26 日，指数近三月收益达到20.74%。

    　　行业权重：工业金属45%，小金属18%、黄金14%。指数行业分布均衡，对于有色行业代表性较强，对工业金属、稀有金属、贵金属等板块均有覆盖，有望充分受益各板块的主题性机会。

    　　盈利能力占优，兼顾高股息特征。大盘股的权重较为集中，总市值在500亿以上的成分股权重过半。前五大权重股为紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、山东黄金、天齐锂业。前十大今年以来收益中位数达32.32%。

    　　估值相对较低，投资性价比凸显。指数市盈率和市净率处于发布以来的15.46%和33.05%分位，安全边际较足。今年以来交投活跃度有明显提升。

    　　南方中证申万有色金属ETF（512400），现任基金经理崔蕾女士自2019 年7月12 日任职至今，任职以来年化超额收益为2.98%。产品最新一期规模为42.20 亿元，为全市场规模最大、流动性最佳的有色主题ETF。

    　　基金经理：崔蕾女士，康奈尔大学金融工程硕士，CFA、FRM。9 年证券从业经历，5.46 年投资经理经历，在管产品13 只，在管总规模401 亿。

    　　基金管理人：南方基金，国内首批规范的基金公司，资产管理总规模达到2.17 万亿元，ETF 以及非货币型ETF 管理规模均位列全市场第四名。

    　　风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期；该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。

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