鹏鼎控股(002938)：4月营收表现亮眼 创新驱动行业成长

事件描述

    鹏鼎控股发布2024 年4 月营业收入简报：公司2024 年4 月合并营业收入为人民币22 亿元，较去年同期的合并营业收入增加52.21%。

    事件评论

    消费电子拐点已至，创新驱动行业成长。自2022 年以来，以智能手机及平板电脑等为代表的消费电子行业持续疲软，给公司短期业绩增长带来压力。直至2023 年第四季度，受益于折叠机逆势增长叠加AI 手机注入创新动能，全球智能手机市场同比增长8%，结束了连续七个季度的下滑，步入温和复苏阶段。此外，随着AI 应用赋能PC 及平板产品，AI PC 类产品预计快速增长，整个消费电子产业链正在迎来新一轮的创新发展周期。中长期看，随着软件端的升级变化带动对硬件技术要求的提升，推动PCB 向着更高精密度方向发展，积极布局高端FPC、HDI 和SLP 的鹏鼎控股有望充分受益。

    AI 浪潮持续叠加汽车电子发展，打开公司第二增长极。展望后市，AI 技术带来的巨大算力需求，打开了AI 服务器的市场空间，也带来相关PCB 产品需求的快速增长。公司积极布局FPC 和高阶HDI 产品，在AI 服务器及汽车电子等领域都进行了产品及技术的研发布局。在汽车电子领域，公司率先完成雷达运算板的顺利量产，且激光雷达及雷达高频天线板开始进入量产阶段。在AI 服务器领域，公司在技术上持续提升厚板HDI 能力，因应未来AI 服务器的开发需求，目前主力量产品板层已升级至16~20L 以上水平。除开拓海外客户，公司还积极开拓国内服务器相关领域客户，目前与国内主流服务器供应商的认证计划如期开展。随着公司积极推动新兴领域布局，AI 浪潮与汽车电子化的持续发展有望打开公司第二增长极。

    维持“买入”评级。公司近年来不断提升产品技术水平，在高阶HDI 类等产品上积累了雄厚的技术实力，积极布局汽车、服务器等领域，坚持发展高阶，紧跟市场潮流与趋势，布局方向包括AI 手机、AIPC、折叠机以及AI 服务器、汽车电子等市场，打造全方位的PCB 产品一站式服务平台。随着公司持续推动汽车与服务器领域业务的快速发展，公司有望捕捉发展机遇，获取新的发展动能。预计2024-2026 年公司将实现归母净利润38.38亿元、45.53 亿元、49.37 亿元，对应当前股价PE 分别为16.05 倍、13.53 倍、12.48 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、技术创新不及预期；

    2、下游需求增长不及预期。

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