鼎捷软件(300378)：业务稳健增长 雅典娜PAAS平台+AI应用双剑齐发

　　稳健增长延续，2 023年大陆、非大陆收入增速分别为15.02%、8.25%。

    　　2023 年公司营业收入22.28 亿元增长11.65%；实现归母净利润1.50 亿元增长12.27%；实现扣非归母净利润1.22 亿元增长1.56%。其中在中国大陆地区营收11.55 亿元增长15.02%；在非中国大陆地区营收10.73 亿元增长8.25%。2024 年Q1，公司收入4.06 亿元增长13.27%，归母净利润-969.37 万元。

    　　打造know-how 知识封装+数据驱动的雅典娜PaaS 平台，目前已发布11个AI 应用场景落地方案。鼎捷雅典娜以业务中台、数据中台、知识中台为支撑，以知识封装+数据驱动为两大核心优势建构企业级PaaS 平台。

    　　目前鼎捷雅典娜已经发布11 个数智驱动的AI 应用场景。

    　　AI 应用Chat 系列已有120 家+订阅客户，大陆大模型落地案例突破上汽等行业头部客群。目前公司广泛接入微软、百度文心一言等通用大模型能力，推出娜娜家族、智驱工作台、ChatFile、报表加速器等，实现数据搜集、整理汇整、会议协调和项目追踪等应用场景。Chat 系列应用已在超过120 家客户上线。在大陆地区，公司突破行业头部客群，ChatFile助力上汽乘用车等汽车企业搭建基于AI 大模型的汽车在线问答平台。

    　　海外业务高增，2023 年东南亚在地客户订单同比增长100%。2023 年公司已在泰国、越南、马来西亚设立子公司进行当地经营。公司一方面积极把握中企出海需求，另一方面积极拓展当地客户，通过本地化经销合作模式增加市场覆盖，2023 年东南亚在地客户订单增长100%。

    　　AIoT 业务高增42.02%，其中设备工业云应用全年订阅约1,600 套，同比增长380%。2023 年AIoT 业务收入达5.17 亿元增长42.02%，中国大陆市场签约金额成长92%。公司基于鼎捷雅典娜工业互联网平台、设备云工业APP 以及OT 设备产品等AIoT 解决方案和服务。在设备工业云应用，公司基于机联网、鼎捷雅典娜，发展远程设备监控、设备运维、碳盘查、能耗管理等车间轻应用，全年订阅约1,600 套，同比增长380%。

    　　盈利预测：我们预测2024-2026 年公司归母净利润分别为1.87、2.34、2.96 亿元，增速分别为24.50%、25.33%、26.37%，给予“买入”评级。

    　　风险提示：AI 进展不及预期；宏观经济恢复不及预期；盈利预测下修。

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