上证综指ETF基金投资价值分析：新“国九条”下更具投资潜力的宽基指数

　　坚定做多中国，广泛布局中国优质资产：

    　　1、中国资产性价比凸显，全球资本的增配趋势已经开启。今年一季度的GDP 增速已为全年奠定了良好开局，而且制造业景气度也重新站上了荣枯线。同时，外需增量对我国出口的拉动也在持续显现，继2 月出口超预期后，4 月出口增速再度超预期。而且4 月国内政治局也对后续的经济发展给予了积极定调，预计全年经济将保持复苏态势。此外，从估值定价角度看，中国资产的估值性价比已经凸显，将近5%的实际增速预期仅对应着当下不足14 倍的估值，这将进一步吸引全球资本进行增配。事实上，全球资本对中国资产的趋势性增配也已经开启。

    　　2、上证综指广泛覆盖优质中国资产，对地方国企、中央国企的利润覆盖度分别达到79%和94%，指数的投资价值望稳步提升。以市值、分红、营收、利润多个维度看，上证综指的占比分别达到65.0%、74.8%、70.9%和79.6%，对A 股资产具备了良好的代表性，这一特征在行业层面也得到了进一步的验证。此外，上证综指还集中覆盖优质国企，而上证综指正是A 股国有经济的重要代表，对地方国企、中央国企的利润覆盖度分别达到79%和94%，对核心的中字头国企的覆盖度更是达到了97%。国有经济的“压舱石”战略地位预计将更为凸显，上证综指有望成为战略看多中国资产的重要抓手。

    　　上证综指投资价值分析：

    　　1、指数编制规则：“中字头”占比高。上证综指成分股数量较多，且“中字头”占比高。上证综指采用总市值加权法，指数成分股数量较多，前十大集中度较低，广泛布局中国优质资产。从指数成分股涉及概念来看，上证综指成分股在国企综合、核心资产等概念上暴露度较高。

    　　2、上证综指当前具备较高的投资价值，近3 年相对沪深300 有持续的超额收益。上证综指业绩优秀，近3 年上证综指相对沪深300 的超额收益率高达18.42%，且随着新国九条的落地，“中字头”含量较高的上证综指未来有望延续相对沪深300 较高的超额收益率。上证综指“中字头”成分股累计权重占比高于沪深300。上证综指的“分红因子暴露”高于沪深300。

    　　上证综指ETF 基金投资价值分析：

    　　1、上证综指ETF（基金代码：510760），跟踪指数为上证综指，抽样复制，成立以来超额收益显著。该ETF 基金于2020 年9 月9 日上市以来运行平稳，采用抽样复制法。基金由梁杏女士和吴中昊先生共同管理，二位基金经理具备丰富的被动指数型产品管理经验。

    　　2、国泰基金旗下ETF 产品线齐全，为投资者提供了全方位的指数投资工具。截至2024 年5 月13 日，国泰基金管理有限公司共管理ETF 基金58只，ETF 规模合计已达约1136 亿元，产品涵盖了多个类别。

    　　风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。

    　　本报告不构成对基金产品的推荐建议。

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