交银中证红利低波动100指数：红利低波相得益彰

　　bl主要观点

    　　红利低波100 指数 (930955.CSI)

    　　因子视角：我们认为，红利低波因子叠加有助于避免估值陷阱，红利低波两个因子相互配合有望实现“1+1＞2”的效应。

    　　经济视角：红利低波100 指数的相对收益水平和美债长端利率、中证全指的股权风险溢价（ERP）水平都呈现正相关关系。

    　　政策视角：为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，证监会近期发布了一系列政策。

    　　资金视角：资金持续流入红利低波类ETF。红利低波类ETF 在2023年1 月末，资产净值尚不足5 亿元，在短短一年后的2024 年3 月31日已经超过了160 亿元，规模增长速度十分惊人。

    　　?红利低波100 指数投资价值：收益指标表现优异，投资性价比高指数编制：指数选取100 只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率/波动率加权，以反映A 股市场股息率高且波动率低的股票整体表现。

    　　板块分布：成分股主要分布在周期（35 只，38.06%）、金融地产（34 只， 24.73%）和制造（16 只，14.32%）三个板块上。

    　　国企为主：指数成分股多为国企，其中地方国有企业和中央国有企业分别有46 只和15 只，权重占比分别高达44.76%和16.74%。随着增量政策持续加码，低估的国企有望迎来估值修复。

    　　估值水平较低：截至2024 年3 月31 日，指数PE、PB 为6.21 和0.66，其分位数分别处于发布以来的34.09%和23.04%水平，相较于其他宽基指数，指数的估值水平同样位于较低水平。

    　　集中度较低：指数的前十大成分股集中度较低，我们认为指数独特的股息率/波动率加权方式帮助指数有效分散风险、降低波动。

    　　?交银中证红利低波动100 指数（A：020156，C：020157）交银中证红利低波动100 指数（A：020156，C：020157）基金成立于2024 年3 月15 日，产品由基金经理邵文婷女士管理。

    　　邵文婷女士2016 年加入交银施罗德基金管理有限公司，她具备深厚的理工科背景，量化建模及大数据分析研究经验丰富。截至2024 年3 月31 日，她在管基金 10 只，总规模达 142.54 亿元，其中9 只为被动产品，多数产品获得了相对跟踪指数的正超额收益。

    　　风险提示

    　　基金的历史业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表将来表现；本报告根据公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测。

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