口子窖(603589)公司事件点评报告：销售目标制定 2024继续远航

　　事件

    　　2024 年05 月20 日，口子窖发布2023 年年度股东大会会议资料，披露了公司2024 年度财务预算方案。

    　　投资要点

    　　制定2024 年销售目标，预计同比增长18.00%公司发布股东大会会议资料，公示公司2024 年度财务预算方案，方案披露公司2024 年度预算营业收入为70.35 亿元，预计同比增长18.00%；2024 年度计划资本支出总额约为4.46亿元，主要支出项目包括2 万吨大曲酒酿造工程、东山口子产业园工程等。

    　　品牌活力继续提升，产能规模持续完善

    　　公司聚焦“中国兼香高端白酒第一品牌”的定位，线上、线下的品牌活动持续开展，2023 年承办首届中国兼香型与创新香型白酒高质量发展大会，进一步打开兼香与公司品牌的知名度。扩产方面，公司口子产业园建设项目有序推进：一期制曲、酿酒、储酒、包装全部投产；二期酿酒车间新增产能6000 余吨；部分基酒库投入使用，新增储酒能力约1.8 万吨，未来完全投产后65°原酒产能将达到6 万吨，缓解公司持续增长下的产能压力。

    　　 盈利预测

    　　公司省内市场通过加强下沉渠道建设与渠道扁平变革，市占率稳步提升，结构升级趋势明显；省外市场聚焦长三角、珠三角、京津冀等重点区域加大招商与团购渠道建设力度，品牌影响力稳步提升。我们根据本次年度财务预算方案，对业绩预测进行调整， 预计2024-2026 年EPS 分别为3.22/3.68/4.31 元， 当前股价对应PE 分别为14.0/12.3/10.5 倍，维持“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　宏观经济下行风险、中高端产品增长不及预期、省内结构升级不及预期、省外扩张不及预期等。

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