皇马科技(603181)：受益于表面活性剂集中度提高 逐步布局新的领域

皇马尚宜年产3万吨/年产线部分产能于2023年下半年开始逐步投产。绿科安公司于2023年上半年退出了大品种板块减水剂产品的产能生产，并通过对大品种车间的技改用于转投其他主营产品线。年产0.9万吨聚醚胺技改项目预计2024H1完工。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.81、4.74和5.93亿元（原2024-25预测为4.27、5.10亿元），结合可比公司估值，我们给予2024年21倍PE（原为2023年24x），对应目标价13.65元（原为14.16元）。我们维持“优于大市”评级。

    风险提示

    1、市场竞争加剧；

    2、原材料价格波动；

    3、市场价格波动。

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