石头科技(688169)：股权激励常态化 调动员工积极性

　　股权激励常态化，调动员工积极性

    　　6 月20 日晚间，公司发布2024 年限制性股票激励计划和事业合伙人计划，拟授予激励对象5.4 万股的限制性股票，员工持股计划拟持有不超过17.1万股的股票。公司股权激励常态化，调动员工积极性。我们维持公司2024-2026 年EPS 预测分别为19.64、22.62、25.90 元，可比公司2024年Wind 一致预期PE 均值为18 倍，公司产品优势明显，业绩增长有弹性，给予公司24 年25 倍PE，维持目标价491 元，维持“买入”评级。

    　　新一轮股权激励计划发布

    　　公司拟向29 名骨干员工授予5.4 万股限制性股票（约占当前总股本的0.04%），股票来源是定向发行。本次授予为一次性授予，授予价格为208.15元/股，约为今日收盘价的51%。限制性股票分四七解锁，解锁目标为：以2023 年公司营收为基数，2024-2027 的营收增长率分别不低于10%、14%、18%、22%。通过股权激励，公司有望吸引和留住公司骨干人员，充分调动积极性和创造性，有效地提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。

    　　第三期事业合伙人计划发布

    　　参加本次员工持股计划的对象为总经理昌敬、副总经理全刚、副总经理钱启杰、监事会主席谢濠键等36 名核心员工，设立时资金总额不超过3544.5 万元，拟持有的股票数量不超过17.03 万股，约占当前总股本的0.13%。股票来源为公司回购专户回购的股票。本次员工持股计划购买股票的价格为208.15 元/股。股票分四期解锁，解锁目标为：以2023 年公司营收为基数，触发值为2024-2027 年的营收增长率分别达到10%、14%、18%、22%，目标值为2024-2027 年的营收增长率分别达到12%、16%、20%、24%.解锁期内，公司当期营收若达到触发值可解锁80%，若达到目标值可100%解锁。

    　　开启全球化新征程，打开成长空间

    　　长期看，公司开启品牌全球化新征程，成长路径清晰；短期看，子公司退税增厚当期利润。再结合公司今年以来发布的新品及其动销表现，我们认为公司产品研发优势和领先地位愈发明显，有望成为全球龙头。

    　　风险提示：市场竞争加剧；海外高通胀风险；新品不及预期风险。

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