利率债招标分析：24年国开债第10、16期增发

　　【利率债一级市场】

    　　截至7 月10 日，本周利率债已公告发行总计6174.81 亿元，其中一般利率债4490 亿元，地方债1684.81 亿元。本周利率债总计到期2313 亿元：记账式国债1051.6 亿元，地方政府债1241.4 亿元，农发债20 亿元。

    　　【资金面及市场】

    　　资金面：周三银行流动性延续宽松，隔夜资金利率（DR001 加权）创四个月新低。7 月10 日央行公开市场进行20 亿元七天逆回购操作，当日20 亿元逆回购到期，净投放为零。全天看，DR001 下行3bp 收于1.64%，DR007 收平于1.80%。

    　　一级方面，周三附息国债两期，农发债三期招标结果较好，除1Y 农发债中标利率低于我们预期外，其余各期限中标利率均符合我们预期，倍数分化。二级方面，周三现券窄幅震荡。盘前现券利率小幅走升，随后维持窄幅震荡，午后A 股走弱，现券利率小幅下行，不过15：00 左右再度回升。和前一日中债估值相比，10 年期24 国债04 上行1bp 收于2.28%，24 国开05 收平于2.36%，5 年期24 国债08 收平于1.99%，24 国开03 收平于2.04%。

    　　【招投标建议】

    　　目前，10Y 国开债（240216Z2.IB、240210Z20.IB）分别成交于为2.36%、2.36%，我们预计7 月11 日10Y 国开债（240216Z2.IB、240210Z20.IB）分别成交于2.28%-2.33%、2.28%-2.33%。

    　　【风险】

    　　利率超预期波动。

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