6月CPI、PPI数据点评：6月PPI同比降幅收窄

　　事件

    　　7 月10 日,国家统计局公布数据，2024 年6 月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1 个百分点；环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1 个百分点。全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6 个百分点；环比下降0.2%，由上月上涨0.2%转为下降。（国家统计局）

    　　点评

    　　CPI 同比涨幅回落，环比降幅略有扩大。从同比角度看，6 月份CPI 同比上涨0.2%，涨幅较前值回落0.1 个百分点，食品价格降幅扩大、非食品价格涨幅不变。食品方面，食品价格下降2.1%，降幅比上月扩大0.1 个百分点，主要受到鲜菜价格由涨转降影响，鲜菜价格由上月上涨2.3%转为下降7.3%。环比来看，6 月CPI 环比下降0.2%，降幅较前值扩大0.1 个百分点，主要受到应季蔬果和水产品集中上市、食品价格季节性回落影响。食品中，鲜菜、薯类、鲜果和虾蟹类价格分别季节性下降7.3%、4.8%、3.8%和2.4%，合计影响CPI 环比下降约0.25 个百分点。

    　　PPI 同比降幅收窄，环比由涨转降。从同比角度看，6 月份PPI 同比下降0.8%，降幅较前值收窄0.6 个百分点，主要受到生产资料价格降幅收窄支撑。生产资料价格下降0.8%，降幅收窄0.8 个百分点，指向工业企业的下游需求有所回暖，其中，原材料工业涨幅扩大，采掘工业由降转涨，加工工业降幅收窄。环比来看，PPI 由上月上涨0.2%转为下降0.2%，一方面，受到国际油价下行的输入性影响，国内石油和天然气开采业价格下降2.9%；另一方面，高温多雨天气拖慢施工进度、叠加前期补库需求基本释放完毕，导致钢材需求走弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6%。

    　　展望后市，CPI 方面，食品价格虽整体出现季节性回落，但猪肉价格同比、环比涨幅均有所扩大，对CPI 的拉动作用也呈增强趋势。生猪供给端去产能开始显效，预计下半年生猪供给缩量是主要趋势，有望推动猪肉价格稳步提高，成为CPI 温和回暖的重要支撑。PPI 方面，PPI 预计将延续同比降幅收窄的大趋势，大规模设备更新等政策将持续成为工业生产的拉动力，促进生产资料价格企稳回升。

    　　风险提示：国际原油价格超预期波动，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

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