首席证券内参

　　【趋势展望】

    　　反弹行情何时开启？

    　　7月10日，市场缩量调整，板块分化、个股普跌。三市合计3600多股收跌，成交6800多亿，较上个交易日缩量400多亿。

    　　市场热点分化，近期强势的红利资产多数调整；无人驾驶相关概念全线大涨，中报预增股持续炒作，能源金属、汽车整车、 PCB、食品安全检测概念等亦表现较强，光伏概念冲高回落。煤炭、教育、水产养殖、电力等板块跌幅居前。

    　　市场调整的直接导火索是： 6月CPI及PPI数据不及预期 。从市场层面来看，成交量再次萎缩，说明还是没有资金进场；同时，中证1000ETF等较上个交易日明显缩量，抄底资金亦后继乏力。

    　　结构上看，长江电力等高位的高股息标的补跌，拖累了沪指；跷跷板效应下，给了低位题材炒作的机会。机构称萝卜快跑或在无人驾驶网约车商业模式上盈利，刺激百度在港股大涨，带动了 A股的无人驾驶产业链全线爆发。

    　　短期来看，市场情绪已经在企稳修复，在筑底过程中，出现反复是正常的， 接下来市场有望逐步企稳反弹 。

    　　中期来看， 市场的反弹行情，需要一个强力的催化剂 。从近期市场的表现来看，悲观情绪已经释放的较为充分，市场正在筑底，但资金却进场较为缓慢，市场缺少一个强力的催化剂，预计政策将会是三季度市场的重要催化因素！宏观层面，三中全会之后，预计将有密集的政策出台；证监会层面，亦有推出改革措施的预期；流动性方面，一旦美联储正式开启降息，国内的货币政策亦有望加码……多重利好之下，A股有望走出一轮中级反弹行情！

    配置上，关注 金属铜板块 。上半年，铜价表现强势，从已经披露中报业绩预告来看，铜企的业绩同比大涨，验证了行业的高增长。在“双碳”背景下，新能源领域对于铜的需求量有望持续增长，成为拉动铜消费增长的主力；同时，AI算力亦有望成为铜需求的新动能；而在供给端，铜矿短缺在短期内难以缓解，铜的供需缺口正在拉大。此外，美联储降息预期之下，铜价有望保持强势。可关注尚未披露中报业绩预告、股价处于低位的上市铜企。

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