江淮汽车(600418)：中报预告超预期 扣非利润扭亏为盈

　　本报告导读：

    　　公司2024 年中报业绩预告超预期，上半年扣非归母净利扭亏为盈，公司基本面持续改善，华为合作新车顺利推进，新能源业务转型成果逐步落地。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 ，上调目标价为25.18 元。公司中报预告超预期，调整2024-2026 年EPS 预测为0.21（+0.08）/0.35/0.45(+0.01)元，上调目标价为25.18 元（原为20.60 元），对应2024 年1.07 倍PS，维持增持评级。

    　　中报业绩预告超预期，扣非归母净利扭亏，基本面逐步修复。公司预告2024 年中报业绩，预计2024 年上半年实现归母净利2.9 亿元，同比增长86.7%，扣非归母净利0.8 亿元，较上年扭亏。根据公司中报预告和一季报，预计公司2Q24 实现归母净利1.85 亿元，同比增长2473%，环比增长75.4%，扣非归母净利0.89 亿元，同环比均扭亏为盈。公司业绩预增的主要原因是债务结构优化后，贷款利息大幅减少，同时汇兑损益增加，财务费用大幅减少。公司资产结构和业务结构不断优化，出口叠加商乘业务修复，公司轻装上阵后，业务转型加速。

    　　商用车销量不断改善，乘用车业务加速电动化转型。公司1-6 月轻中型货车销量7.5 万辆，同增9.9%，重型货车销量0.7 万辆，同减13.8%；皮卡销量2.9 万辆，同增4.1%，公司轻卡业务稳步恢复，皮卡业务延续亮眼表现。乘用车业务加速电动化转型，2023 年12 月将蔚来代工业务剥离，全面聚焦合资合作业务，自主产品抓住出口机遇，出口叠加电动化转型，乘用车业务不断优化。

    　　新能源业务步入收获期，下一个华为智选车重磅品牌。公司通过自主合资合作等多重方式布局新能源，牵手大众、华为等有力伙伴，2024年开始全新车型陆续上市，新能源进入收获期。公司全力聚焦华为智选车项目，瞄准豪华智能电动市场，考虑豪华电动车市场优质供给相对空白以及问界的成功经验，本次合作的全新华为智选车值得期待。

    　　风险提示：新能源汽车市场不及预期；原材料价格波动；新车型销量不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。