通胀数据点评：食品价格回落 上游工业向好

　　事件：

    　　6 月份，CPI 同比略有上涨，环比降幅扩大。PPI 同比降幅收窄，稳定增长仍需等待。6 月份，CPI 同比为0.2%，环比为-0.2%，PPI6 月同比录得-0.8%，环比为-0.2%，环比继上月转正后重新回落。

    　　6 月CPI 分项中，除居住和医疗保健外，其余分项环比均出现了下降。

    　　6 月居住价格环比上涨0.1%，较上月增长0.2 个百分点；医疗保健价格较5月上涨了0.1 个百分点。生活用品及服务分项6 月环比录得-0.4%，降幅较5 月减少0.3 个百分点。衣着分项环比较5 月份出现明显回落，6 月录得环比下降0.2%，较前值下降0.6 个百分点。6 月CPI 分项中，非食品类总体拉动CPI 环比下行0.1 个百分点。

    　　6 月CPI 食品烟酒分项下鲜菜价格下降明显，猪肉价格环比走高。

    　　CPI 中，6 月食品价格环比下降0.6%，较上月出现明显下降。食品烟酒分项6 月环比下降0.4%，拖累CPI 环比下行0.1 个百分点。从具体品类来看，由于夏季鲜菜瓜果供应充足，鲜菜、鲜果的价格均出现了明显的下降。6月份，鲜菜的价格环比下降7.3%，较5 月下降4.8 个百分点；鲜果价格6月份环比下降3.8%，较5 月份的上涨3%出现明显下降。由于新一轮猪周期启动，猪肉价格开始上涨，6 月份猪肉价格环比上涨11.4%，较5 月大幅提升10.3 个百分点，并带动6 月CPI 环比向上0.1 个百分点。

    　　PPI 生产资料同比跌幅收窄。

    　　6 月份，生产资料价格环比下降0.2%，较上月下降0.6 个百分点，同比下降0.8%，跌幅较上月缩小0.8 个百分点，连续三个月跌幅收窄。生活资料价格6 月份同比环比均出现下降，但跌幅持平。6 月生活资料环比下降0.1%，同比下降0.8%，与上月持平。

    　　PPI 生产资料中，上游表现亮眼，生活资料同比走势变化较小。

    　　生产资料方面，原料分项6 月录得同比上涨1.6%，涨幅较上月增加1.1 个百分点；6 月采掘同比上涨2.7%，增速较5 月上涨3.9 个百分点。加工分项同比下降2%，跌幅较5 月收窄0.6 个百分点。生活资料方面，耐用消费品分项6 月同比录得-2.1%，降幅较5 月增加0.3 个百分点。衣着分项涨幅有所回落，增速较5 月份的0.4%回落至6 月份的0%。

    　　PPI 细分行业中，上游部分行业实现正增长。

    　　石油天然气开采分项同比增长8%，虽然增速较5 月有所回落，但仍保持在高增长区间。黑色金属矿采选业和有色金属矿采选业同比分别录得5.9%和17%，增速较5 月加快1.3 和3.5 个百分点。石油、煤炭及其他燃料加工业6 月同比增长4%，增速较上月加快0.6 个百分点。有色金属冶炼及压延加工业同比保持高增长，6 月同比录得11.5%，增速较5 月加快2.6 个百分点。

    　　纺织服装业本月增速有所减慢，6 月同比增长0.3%，增速较5 月减慢0.3个百分点。

    　　风险提示

    　　一是宏观变化超预期，二是海外通胀超预期，三是海外市场大幅波动等

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