2024年6月地产债运行情况报告：6月地产债发行规模维持低位 二级市场整体表现较为平稳

　　核心观点：

    　　6 月，地产债发行规模维持较低水平，净融资额连续2 个月落入负值区间。上半年，地产债发行规模较去年同期下降7.6%，其中国企发债规模占比超九成，民企发行占比较去年同期再降1.6 个百分点；受民企发债规模较低影响，地产债整体净融资额为-136.3 亿元。受发债房企信用保障能力增强、“资产荒”延续等因素影响，上半年地产债发行利率持续下降，较去年底累计下行超100bp。

    　　二级市场方面，6 月地产债利差持续收窄，但下半月利差小幅走扩，月内合计下行3.86bp；月内二级市场交易活跃度持续下降，价格异动频次维持较低水平。上半年行业利差整体呈波动下行趋势，尤其是二季度，随着市场信心的修复，利差逐渐收窄，债券价格异动频次亦显著下降。

    　　6 月共计3 家香港房企发行境外债，合计规模为2.32 亿美元，净融资缺口为52.71 亿美元。1-6 月境外地产债合计发行规模约60 亿美元，净融资缺口约为222 亿美元。

    　　1-6 月共计新增9 家信用风险主体，其中6 月无新增境内外债券违约或展期主体，信用风险相对平稳。

    　　高频数据显示，6 月1-30 日30 大中城市日均商品房成交套数为3027 套，同比下降17.3%，降幅较上月明显收窄，背后是“5.17”房地产新政后一线及重点二线城市刚需释放。不过，作为年中成交旺季，6 月30 城整体销售表现依然较弱，其中一个重要原因是当前实际房贷利率处于较高水平。6 月26 日北京跟进“5.17”房地产新政，其中，首套房最低首付比例下调至20%，首套房最低贷款利率下调55bp 至3.50%，二套房最低贷款利率下调至3.9%（五环内）和3.7%（五环外）。

    　　政策规定二孩及以上多子女家庭购买二套住房的，在个人住房贷款认定中视为首套。与此前相比，北京本次政策调整力度明显加大，这亦反映出当前悲观预期较深，带动楼市企稳回升存在一定难度。展望下半年，就关键的房贷利率而言，一方面可以通过降息带动名义房贷利率较大幅度下行，另一方面也可通过财税政策调整推动实际购房成本下降，例如增加房贷利息抵扣个人所得税额度等。我们判断，若下半年房地产政策调整到位，楼市存在企稳回暖可能。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。