公用事业：发电行业碳配额总量和分配方案出台 引入配额结转政策

　　事件

    　　2023 年7 月，生态环境部发布了《2023、2024 年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，标志着全国碳市场第三个履约周期的临近。《方案》明确了2023 年、2024 年全国碳市场碳排放配额的分配方法。

    　　政策调整促进市场成熟

    　　新方案通过调整配额分配基准、履约周期和引入配额结转机制，旨在提高市场效率和流动性，推动碳市场向更加成熟和精细化的方向发展。配额分配基准调整：将基准值的计算方法由供电量调整为发电量，提高了配额核定的精确性，同时基准值较之前年份有明显下降。履约周期变化：由两年一履约变更为一年一履约，这将提高市场的活跃度，并可能成为未来履约期的标配。配额结转与清缴：新方案引入配额结转机制，并对配额清缴规定进行了强化，取消了配额预支机制。简化MRV 机制：取消了外购电力间接排放的履约，减轻了核查企业的负担。

    　　碳市场调控加强与绿色能源价值重估推动行业转型碳排放配额分配总量的严格控制和分配方法的持续优化，碳市场的定价机制将得到加强，碳价将呈现出长期上升趋势。碳排放成本的增加将直接影响火电企业的利润空间，促使这些企业加速向更具调节性的电源形式转变，以适应新的市场和政策环境。同时，随着绿色证书（绿证）制度与碳排放核算及碳市场管理体系的逐步融合与完善，绿色电力的环境价值预计将在市场中得到更加合理的定价，这将为绿色电力生产者带来利好，提升其市场竞争力和经济效益。

    　　投资建议

    　　碳配额分配的收紧和碳市场调控机制的增强，将推动能源结构的优化和绿色转型，为低碳环保的能源企业提供了发展机遇。我们认为随着双碳目标任务的推进，火电、绿电等产业链均有望收益，建议积极关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商。

    　　风险提示

    　　1、政策落实不及预期风险；2、政策出台进度不及预期风险；3、气候变化风险；4、用电需求不及预期风险。

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