冰山冷热(000530)：Q2业绩稳健增长 期待设备更新机遇

　　事件：公司发布 24 年中期业绩预告，24H1 公司预计实现归母净利润0.72～0.8 亿元，同比+25.41～39.35%；预计实现扣非后归母净利润0.62～0.7 亿元，同比+36.38～53.98%。

    　　Q2 利润增速延续稳健高增。Q2 公司预计实现归母净利润0.43～0.51亿元，同比+33～58%；预计实现扣非后归母净利润0.38～0.46 亿元，同比+17～42%。我们预计Q2 松洋压缩机、松洋冷机等并购事业对公司利润有较大贡献，同时公司原有主营业务也在逐步强化。

    　　或受益于设备更新政策，期待下半年订单表现。国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提到对重点行业设备更新改造，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向；推进存量建筑节能改造。公司在环境空气调节、工业制冷制热等方面拥有完整产业链，下半年有望受益于各领域设备更新带来的订单增加。

    　　盈利预测与投资评级： 我们预计24-26 年公司实现营业收入53.95/61.22/67.28 亿元，同比+12.0%/+13.5%/+9.9%，预计实现归母净利润1.69/2.96/3.67 亿元，同比+242.7%/+75.1%/+24.0%。对应PE 为18.14/10.36/8.36 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：公司工程项目中标不及预期、高标项目推进不及预期、冷链物流政策推广力度不及预期、松下系制冷资产整合不及预期、原材料成本大幅波动等。

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