2024年6月进出口数据点评：抢出口特征明显

　　事件：根据中国海关总署2024 年7 月12 日公布的数据，按美元计价，2024年6 月，出口3078.5 亿美元，增长8.6%；进口2088.1 亿美元，下降2.3%。

    　　整体上看：6 月份的出口增速符合我们预期，全球外需仍有韧性叠加去年同期基数较低促使6 月出口增速继续维持高增长。6 月进口干散货船运价指数环比小幅下滑，制造业仍然维持在荣枯线以下，环比季节性走弱，采购量、进口继续环比改善不大，反映当前内需偏弱，与5 月相比，6 月进口增速由正转负。

    　　出口目的地：与5 月相比，6 月我国对多个主要目的地的出口增速明显上行，其中对美国、日本、欧盟、英国、韩国、俄罗斯、南非、澳大利亚、加拿大、中国台湾、印尼等国家或地区的出口同比增速大幅提高，特别是对日本、欧盟、英国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大的出口同比增速实现由负转正；而对南非出口降幅大幅收窄，对东盟、印度、中国香港出口增速小幅波动，仍然为正，但对巴西、新西兰的出口同比增速大幅下滑。

    　　出口商品结构：6 月主要出口产品增速趋弱。其中纺织纱线及制品、家具及其零件、机电产品、高新技术产品的出口增速出现不同幅度收窄，箱包及类似容器、服装及衣着附件的出口跌幅扩大，玩具的出口跌幅收窄，仅有农产品的出口增速进一步扩大。主要的机电产品中，汽车零配件、医疗仪器及器械、自动数据处理设备、通用机械设备出口增速扩大，集成电路、汽车、手机、家用电器、音视频设备的零件、高新技术产品出口增速收窄，灯具照明装置出口跌幅扩大。

    　　进口：6 月份，钢材、铜及铜材资源品的进口增速下降，主要因为国内房地产市场依然低迷，与建筑链相关的黑色系大宗商品需求不足；而在23年同期低基数下，本期原油、铁矿砂及其精矿类、大豆等资源品进口增速提升；外贸摩擦、技术封锁叠加23年同期高基数存在，本月以集成电路为代表的高新技术产品的进口增速由正转负，但进口环比增速依然为正，整体进口额处于高位区间。

    　　结论：6 月出口增速在5 月基础上再提升1 个百分点，继续收录在高出口增速区间，当前制造业PMI 新订单指数信号意义或相对有限。事实上，其一，欧美出台对华关税导致国内企业倾向出口抢跑；其二，PMI 中权重较高的电器机械、计算机通信、黑色金属冶炼三大行业的今年以来出口拉动效果偏弱，拖累PMI 出口新订单指数。往后看，下半年出口增速韧性有望维持。第一，国内PPI 中枢下半年有望继续收窄，带动出口价格小幅上移，前期的“以价换量”格局有望阶段性扭转；第二，全球制造业周期叠加半导体周期上行，带动国内出口特别是机电产品出口继续维持高增长；第三，市场普遍预计美国将继续收紧对华贸易政策，这既促使国内外贸企业出口抢跑，也推动企业出口重心逐渐向“一带一路”国家倾斜，能一定程度上对冲在欧美市场损失的份额，继续维持我国在全球的出口优势。

    　　风险提示：海外经济衰退程度超预期、关税壁垒不确定性。

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