顺鑫农业(000860)：24Q2预计中值亏损 白酒业务基本保持稳定

　　投资要点

    　　事件：公司发布2024 年半年度业绩预告，预计24H1 实现归母净利润3.3-4.8 亿元，上年同期归母净利润-8097 万元，扭亏为盈；预计24H1 实现扣非归母净利润3.3-4.8 亿元，上年同期扣非归母净利润-8088 万元。根据计算，预计24Q2 实现归母净利润-1.2 亿元~2942 万元，上年同期归母净利润-4.1 亿元；预计24Q2 实现扣非归母净利润-1.2 亿元~2943 万元，上年同期扣非归母净利润-4.1 亿元。

    　　上半年白酒业务保持稳定，第二季度盈利水平环比有所下降。24 年上半年公司紧抓重点市场建设，不断推动营销创新，白酒业务保持稳定；生猪行业有所回暖，猪肉业务有所减亏。24Q2 实现归母净利润-1.2 亿元~2942 万元，按中值测算，亏损4558 万元，亏损幅度较上年同期大幅减少，但盈利水平较第一季度下降较多。

    　　持续坚持“双轮驱动”战略，借助“金标牛烟火气餐厅”生动化打造消费场景。24年白酒板块公司重点工作是调结构，做好产品分级，持续打造以白牛二和金标为核心的光瓶酒“双轮驱动”战略。23 年以来，公司在多地举办“金标牛烟火气餐厅榜”，将美酒与美食串联，有利于提高金标认知度。随着消费者教育活动持续开展，后续自点率有望进一步提高。

    　　投资建议：预计24-26 年公司营业收入为108.6/119.2/130.1 亿元，同比增速为2.5%/9.8%/9.1% ， 归母净利润为6.3/8.0/9.7 亿元， 同比增速为311.8%/27.8%/20.9%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新品推广不及预期风险，白牛二销售不及预期风险，宏观经济复苏不及预期风险

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