共创草坪(605099)：股权激励彰显信心 人造草龙头价稳量增

　　核心观点：

    　　公司发布股权激励公告。公司发布2024 年股票期权与限制性股票激励计划，拟向122 名中层管理人员及技术骨干授予381 万份股票期权（约占当前总股本的0.952%），首次授予的行权价格16.68 元/股；拟向14名公司高管授予182.5 万股限制性股票（约占总股本的0.456%），授予价格9.81 元/股。以2023 年为基数，业绩考核目标，2024-2026 营收增速触发值15%/30%/45%，目标值20%/44%/73%；净利增速触发值10%/21%/33%，目标值15%/32%/52%。

    　　人造草行业稳健发展，龙头地位稳固。人造草相较天然草具备性能好、成本低等优势，欧美疫情居家和干旱气候等形成近年催化，行业渗透率提升、稳健增长。根据公司23 年报，共创在人造草行业市占率保持全球第一，2021 年达到18%（按销量计），公司研发创新和产品迭代领先，具备长期渠道客户认可，具备运动草权威机构认证，根据23 年报，公司是被FIFA、FIH、World Rugby 三家权威机构共同认证的供应商，认证也对休闲草形成背书，龙头地位相对稳固。

    　　格局稳中向好，产能扩张支撑增量。行业格局稳中向好，公司价格有望维持稳定，另外根据23 年报，截至23 年底公司共有四个生产基地，越南三期将于24Q2 开工建设，未来加速墨西哥布局，海外产能关税优势凸显，对客户有吸引力，且作为公司收入扩张的支撑。

    　　盈利预测与投资建议。公司作为人造草行业龙头地位稳定，品牌形象积淀深厚，凭借公司技术驱动产品迭代、大客维护新客开拓及海外产能布局投产，公司有望继续提高市场份额，稳固龙头地位。预计24-26 年EPS 为1.26/1.47/1.72 元/股，参考行业可比公司给予公司24 年18xPE合理估值，对应合理价值22.64 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。海外需求修复不及预期、原料价格波动、地缘政治风险。

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