6月金融数据点评：6月融资：哪些因素在影响？

　　投资要点：

    　　6 月社融受到哪些因素影响：首先，我们认为，禁止手工补息、金融“挤水分”的影响还在继续，当前数据与历史数据的可比性变弱。其次，相比于之前年份常在季末冲量的行为，当前政策持续引导淡化对数量目标的关注，信贷投放节奏趋于均衡，6 月银行并没有明显的贷款冲量行为。最后，实体经济的内生增长动力仍待提振，接下来还需要更多政策的发力。

    　　风险提示：房地产走势的不确定性。

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