通信行业专题研究：更快的PCIE 6.0 更快的1.6T光模块

　　Blackwell 架构全面采用PCIe 6.0

    　　2024 年3 月，英伟达在GTC 大会上发布了基于“Blackwell”架构的GB200、HGX B200 和HGX B100，其中GB200 集成2 个Blackwell 系列GPU 和1 个Grace CPU，支持内部NVLink v5 和PCIe 6.0。PCIe 带宽比“Hopper”架构扩大了一倍。英伟达发布的产品Datasheet 显示，目前“Blackwell”架构的服务器暂时配置PCIe 5.0 网卡，其中：DGX SuperPOD NVL72 搭载了72 张Blackwell GPUs，网络配置为72 张单端口400G 的ConnectX-7 网卡，需要配置72 个基于NDR 的400G 光模块；DGX B200 搭载了8 张BlackwellGPUs，配置了8 张ConnectX-7 网卡，需要配置4 个基于NDR 的800G 光模块（2×400G）。

    　　PCIe 6.0 产业链助力1.6T 光模块在2024 年交付PCIe 6.0 是PCIe 问世以来变化最大的一次，改用PAM4 脉冲调幅信令，1b/1b 编码，并配套FEC 前向纠错机制。我们整理了Synopsys、Keysight、Nubis Communications、中际旭创、Alphawave、Amphenol 等产业链公司2023-2024 年主要的PCIe 6.0 产业进展：Synopsys 展示与英特尔PCIe 6.0测试芯片互操作性；Alphawave 和Keysight 合作测试PCIe 6.0 控制器；中际旭创展示Alphawave PCIe 6.0 子系统和LPO OSFP 光模块；Amphenol展示了OSFP-XD PCIe 直连电缆进行高宽带、低延迟通道解决办法。

    　　Alphawave 表示，产业界为2024 年首批商用PCIe 6.0 设备的到来做好了准备。

    　　PCIe 7.0 有望引入光通信

    　　PCI-SIG 光学工作组于2023 年8 月成立，旨在使用光学连接技术可能扩大PCIe 的应用领域，例如云计算、高性能计算和量子计算等。2024 年4 月PCI-SIG 发布了PCIe 7.0 的0.5 版，将最高数据速率提高到128GT/s，并保留了与前几代规范的兼容性、6.0 的Flit 编码和PAM4 信号，且将物理层的总线频率提高了一倍。我们认为PCIe 7.0 有望引入光通信，为光芯片、光器件带来新的增长机会。

    　　投资建议：关注1.6T 光模块投资机会

    　　首先，PCIe 6.0 产业进展有望帮助1.6T 光模块在2024 年具备交付条件，并配合英伟达Blackwell 产品实现规模交付。我们建议关注确定受益AI 需求的光模块、光引擎供应商：中际旭创、天孚通信、新易盛。同时，建议关注PCIe 6.0 产业链，以及PCIe 7.0 引入光通信带来的带来的芯片、光器件新需求。

    　　风险提示：PCIe 发展不及预期的风险,AI 算力需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。

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