钢铁周报：钢铁需求回升 总库存转为去库

　　价格：本期钢材价格回落。截至7 月12 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3470 元/吨，较上期降50 元/吨。热轧3.0mm 价格为3700 元/吨，较上期降50 元/吨。冷轧1.0mm 价格为4030 元/吨，较上期降50 元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下跌，废钢价格较上期上涨。

    　　利润：本期钢材利润整体回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-12 元/吨，-22 元/吨和34 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。

    　　产量与库存：本期五大钢材产量下跌，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量889 万吨，环比降8.91 万吨，其中建筑钢材产量周环比减11.44 万吨，板材产量周环比升2.53 万吨，螺纹钢本周减产9.53 万吨至227.22万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为202.35 万吨、24.87 万吨，环比分别-8.99 万吨、-0.54 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降2.83 万吨至1286.69 万吨，钢厂总库存485.18 万吨，环比降4.34 万吨，其中，螺纹钢社库降1.28 万吨，厂库降6.77 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量235.27 万吨，环比升0.49 万吨，本周建筑钢材成交日均值11.8 万吨，环比下降10.39%。

    　　投资建议：钢铁需求回升，总库存转为去库。需求方面，螺纹钢、热卷表观需求回升。产量端，出热轧外，其余钢材产量环比回落，铁水产量小幅下滑；库存方面，热轧、中厚板累库，其余钢材库存环比回落。五大钢材整体转为状态。当前建材需求淡季特征较为明显，预计进入8 月份后建材需求将有明显改善，且板材需求仍维持韧性，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：

    　　1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

    　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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