传媒互联网周报：关注中报业绩及个股催化信号

　　行业近况

    　　本周（7/8~7/12）：A股申万传媒指数下跌2.94%/沪深300 上涨1.20%/上证指数上涨0.72%/创业板指上涨1.69%；境外市场恒生指数上涨2.77%/恒生科技指数上涨5.15%/纳斯达克指数上涨0.25%。

    　　评论

    　　周内部分细分赛道回调明显。本周A股传媒板块下跌较多，其中图书出版周内跌幅5.88%（随红利股整体回调），影视院线周内跌幅3.71%（暑期档票房表现平淡）；港美股方面，部分小盘股受流动性影响下跌幅度较多。周内部分公司中报预告陆续发布，逐步开启业绩期，我们提示关注个股中报业绩表现及下半年展望。2H24 关注：1）基本面确定性：我们判断业务策略清晰、叙事逻辑坚实且能够被数据持续验证的公司有望继续收获青睐。2）内容周期：临近暑期，影视游戏等重点项目进入密集定档上线期，内容新品周期下播放/流水表现或形成短期催化，同时影响业绩趋势；此外继续关注AI垂类应用/MR内容等实质进展。 A股首选推荐分众传媒，关注游戏板块吉比特/恺英网络等低估值标的底部信号、芒果超媒等；港美股推荐阿里影业/猫眼娱乐（演出市场热度较好）/快手/网易/爱奇艺/阅文集团。

    　　社交社区：哔哩哔哩举办投资者日及BW/BML线下活动，生态+商业双驱动。

    　　哔哩哔哩于7 月12 日举办投资者日，就UP主经营、广告和游戏业务等进行分享。7 月12~14 日，哔哩哔哩亦在上海国家会展中心举办BilibiliWorld（BW）及Bilibili Macro Link（BML）演唱会。我们认为，公司内容生态健康发展；广告商业化基建持续完善，或不断挖掘广告主预算增量；游戏方面，《三国：

    　　谋定天下》有望长线运营，而公司注重ROI下，后续盈利弹性有望逐步释放。

    　　营销广告：分众传媒与美团展开合作，优势互补共拓下沉市场。分众传媒于7 月11 日晚间在投资者互动问答回复称，与美团共同推进低线城市电梯视频媒体运营合作，希望通过双方的优势，为下沉市场的中小企业提供更全面优质的服务。我们认为分众与美团以合作模式共同拓展下沉市场，发挥各自优势进行拓宽行业空间，形成互补关系。

    　　AI：AI agent多场景落地，中信出版推出K.K.数字人，爱奇艺和腾讯视频分别推出AI角色互动功能。7 月9 日，爱奇艺与微博双端联合上线首批AI角色号，向用户提供AI聊天等互动服务。首批上线微博的AI角色号来自剧集《云之羽》与综艺《新说唱2024》等。7 月10 日，由腾讯混元与腾讯视频合作的《长相思第二季》AI角色畅聊和剧情互动功能正式上线腾讯元宝APP。7月10 日中信出版亦在数智化战略发布会表示正在推动AI作者数字人项目，已联合小冰打造数字人K.K.（凯文·凯利授权开发），支持C端用户对话。

    　　估值与建议

    　　维持覆盖公司评级，盈利预测及目标价。

    　　风险

    　　宏观景气度低预期，监管政策变化，盈利修复进展较慢，行业竞争加剧。

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