钢铁行业跟踪周报：供需持续走弱 钢价有所下行

　　本周（7.8-7.12）跟踪：本周钢材市场价格受需求疲弱影响有所下行，供给端产量继续下降，社库和钢厂均有去库。

    　　本周钢价受需求疲弱影响有所回落：本周钢材市场供需双弱，价格略有回落，截至7 月12 日，螺纹钢HRB400 上海报价3470 元/吨（yoy-6.0%），周降50 元/吨，期货盘面同向下降。成本端角度，本周铁矿价格下行，焦煤废钢价格与上周持平，对钢价支撑较弱。

    　　供给端五大钢材产量整体有所减少，需求端仍显疲弱：供应方面，本周五大品种除热轧板卷外均有所下降，截至7 月12 日，螺纹钢周产量227万吨（yoy-18%），周降9.5 万吨，热轧板卷周产量246 万吨（yoy+11%），周涨5.5 万吨，整体表现对比去年仍是线弱板强态势。需求方面，本周五大钢材除热轧外表需均有下降，其中螺纹钢表观需求227 万吨，周环比下降10 万吨，中厚板周环比下降7 万吨，整体需求受高温天气抑制表现疲弱。侧面来看，建筑钢材周成交量MA5 为11.8 万吨，环比减少1.4 万吨，同比-19%，成交转弱，整体需求仍处于弱势。

    　　库存总体去化，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1772.8 万吨，周降7.2 万吨，yoy+10%，社会库存和钢厂库存均下降，整体仍有一定库存压力。盈利方面，钢企滞后一月毛利有所下降，因受到钢价下行和下游需求较弱导致，预计短期盈利或有承压。

    　　投资建议：本周钢铁行业受需求持续弱势影响钢价下行，供给端钢企仍维持谨慎心态，我们预计由于政策强调2024 年钢铁行业平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需关注后续地产端需求表现，短期内维持震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

    　　风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。

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