基础材料行业周报(第二十八周)：美降息预期上升 金属或偏弱震荡

本周观点：美国降息预期上升，基本金属或偏弱震荡上周美国公布6 月CPI 数据，同比+3.3%，环比-0.1%均低于市场预期，美国通胀走弱及降息预期明显上升。基本金属方面，传统需求淡季，美国经济衰退预期上升，同时供给端预计铜冶炼端难以明显减产，铜、铝和锌价或延续震荡偏弱运行。贵金属方面，美国6 月核心通胀环比增速降至2021 年以来最低，美国经济走弱的预期进一步上升，金价在上周突破2400 美元/盎司。

    展望后市，由于当前金价对美国经济走弱及降息预期定价相对充分，我们认为金价短期或高位震荡盘整。锂方面，周度样本库存周转天数继续上升，碳酸锂需求端仍未出现明显好转，因此预计短期内碳酸锂价格仍有一定震荡走弱的预期。钴方面，由于市场抄底的心理现状导致询盘增加，同时需求端未出现大幅恢复，因此难以支撑现货价格上行，钴盐价格或维持僵持运行。稀土方面，上周多家稀土企业发布二季度业绩预告，均同比下滑明显；价格方面短期企稳，但供需整体格局改善仍需等待，等待旺季回归需求回暖。

    重点公司及动态

    二季度业绩预告逐步发布，铝行业标的业绩表现较好，我们本周推荐：中国铝业、明泰铝业。

    子行业观点

    1）基本金属：美经济衰退预期上升，基本金属价格或偏弱震荡；2）贵金属：市场定价美联储9 月开启降息，金价短期或震荡盘整；3）稀土：多家稀土公司发布二季度业绩预告，预计短期价格仍低位震荡；4）钴锂：需求偏弱库存上行，锂盐价格或仍延续弱震荡运行。

    风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。

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