建材行业周报：中期业绩预告承压水泥边际向好

1、水泥：本周全国水泥均价393.0 元/吨，环比+3.67 元/吨（+0.94%），同比+18.83元/吨（+5.03%）。全国水泥煤炭价差279.90 元/吨，环比+4.06 元/吨（+1.47%），同比+10.06 元/吨（+3.73%）。全国库容比67.81%，环比+0.13pct，同比-8.44pct。

    全国出货率46.5%，环比-0.9pct，同比-7.5pct。

    2、玻璃：本周国内浮法均价1578.60 元/吨，环比-32.67 元/吨（-2.03%），同比-351.56 元/吨（-18.2%）。玻璃-纯碱-天然气价差325.13 元/吨，环比-24.87 元/吨（-7.11%），同比-377.85 元/吨（-53.75 %）。库存5674 万重箱，环比+2.25%。

    3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价4029 元/吨，环比-37.5 元/吨；中碱玻璃纤维纱均价为5350 元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价3750 元/吨，环比持平；电子纱均价9200 元/吨，环比持平。

    4、储能：本周储能行业新招标储能（不含抽水蓄能）项目新增1370.20MW（3532.68MWh）。

    本周重要新闻及行业点评

    地产链：建材轻工中期业绩预告承压。建材行业共有35 家上市公司披露中期预告，以预告扣非净利润中值来观察，其中有预告盈利企业12 家，预告亏损23家，盈利率34.29%；其中业绩同比增长较多的企业有耀皮玻璃（+1.71 亿元）、青龙管业（+0.68 亿元）、西藏天路（+0.48 亿元）。轻工制造行业共有61 家上市企业披露中期业绩预告，以扣非净利润中值来观察，盈利企业有32 家，亏损企业29 家，盈利率52.46%；其中扣非净利同比增长较多的企业有博汇纸业（+5.72 亿元）、新宏泽（+5.42 亿元）、仙鹤股份（+3.57 亿元）。行业业绩底逐渐清晰，股价的调整或已充分反馈基本面的挑战，后续股价波动应着重观察政策预期及基本面边际变化。

    本周投资组合

    1、地产链：我们一直认为优质公司的逆周期成长能力持续被市场低估，短期随着地产政策转向有望开始修复。推荐细分龙头东方雨虹、江山欧派、三棵树，中长期继续看好零售型公司，推荐伟星新材、索菲亚、北新建材等，估值低位的水泥短期边际变化较为明显，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、塔牌集团。

    2、出口链：美国地产复苏+跨境电商产业趋势+低估值，推荐致欧科技、匠心家居、恒林股份，建议关注永艺股份、乐歌股份等。

    3、高股息：推荐奥普家居、江山欧派、兔宝宝。

    4、新材料：建议关注活性氧化镁生产企业濮耐股份，硅微粉龙头联瑞新材。

    风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

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