潍柴动力(000338)：业绩预告同比高增长 业务和产品结构优化

事件：公司发布2024 年半年度业绩预告，H1 实现归母净利润54.6-62.4 亿元，同比增长40%-60%，H1 实现扣非归母净利润50.6-57.8 亿元，同比增长40-60%，其中Q2 实现归母净利润28.6-36.4 亿元，同比增长40.0%-78.2%，Q2 实现扣非归母净利润27.2-34.4 亿元，同比增长45.4%-83.9%。

    业务和产品结构优化以及降本增效效果显著，有望保持稳健高比例分红政策：公司2024 年上半年，公司积极推动业务和产品结构优化，强化落实降本增效措施，盈利能力显著增强，业绩实现同比大幅增长。公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，分红比例和分红金额均位于行业前列。

    公司2023 年现金分红比例达50%，全年现金分红金额45 亿元。未来公司有望继续保持稳健高比例的分红政策。

    天然气重卡渗透率持续提升，公司全新一代天然气产品引领行业转型升级：天然气供给充足，供需关系预期稳定，基础设施建设相对完善，油气价差明显，推动天然气重卡渗透率逐步提升。公司有望继续发挥领先优势，持续提高产品及市场竞争力。5 月23 日，公司发布了全新一代13L/15L/17L燃气动力产品，该系列产品具有更强劲、更节气、更高效、更可靠、更舒适的优异性能，推动公司持续引领行业转型升级。

    投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润113.78/133.60/152.29亿元，对应PE 分别为10.94/9.32/8.18 倍，维持 “增持”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

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