6月社融数据点评：社融信贷月度同比少增 政府债券支撑社融

　　社融信贷月度同比少增，政府债券支撑社融。2024 年上半年社会融资规模增量累计为18.1 万亿元，比23 年同期少3.45 万亿元。6 月份，社融月度增量为32982亿元，较23 年同期减少9283 亿元。社融存量增速回落至8.1%，环比下降0.3pct。

    　　分项来看，6 月新增人民币贷款21960 亿元，较23 年同期的32413 亿元有所下滑。政府债券新增8487 亿元，同比上升3116 亿元，增幅明显。

    　　企业短期、中长期贷款与居民短期、中长期贷款增量均同比减少。6 月企业短期、中长期贷款分别新增6700 和9700 亿元，较去年同期分别下降749 亿和6233 亿元。居民短期、中长期贷款分别新增2471 和3202 亿元，较去年同期分别下降2443 亿和1428 亿元，居民购房与消费需求仍较低迷。尽管居民和企业贷款增量同比均有所减少，票据融资同比少减428 亿元。

    　　M1、M2 增速持续放缓。6 月份，M1 同比增速较5 月环比下降0.8pct 至-5.0%,连续三个月处于负值，M1 增速反映经济活力尚待恢复。受企业存款减少，居民存款少增等因素影响，M2 同比增速降至6.2%，环比下降0.8pct，我们认为是经济结构转型的必然结果。

    　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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