固定收益定期报告：情绪指标接近过热

　　本期微观交易温度计读数上升3 个百分点至68%其中配置盘力度、上市公司理财买入量、汇率比价指标分位值大幅上升，基金久期及分歧度、商品比价分位值不同程度回落。当前拥挤度高的指标主要包括基金超长债累计买入规模、股债比价、信贷比价指标。

    　　本期位于过热区间的指标数量占比仍为50%

    　　18 个微观指标中，位于过热区间的指标数量仍为9 个（占比50%），位于中性区间的指标数量上升至9 个（占比50%）。其中发生变化的有上市公司理财买入量由偏冷区间升至中性区间，汇率比价也由中性区间上升至过热区间,商品比价则由过热区间回落至中性区间。

    　　交易热度分位值持稳、机构行为分位值上升。分类别来看，虽机构杠杆指标分位值上升6 个百分点，但全市场换手率分位值回落5 个百分点，因此本期交易热度类指标的平均分位值读数较上期持平于64%。而受配置盘力度、上市公司理财买入量分位值均明显上升影响，本期机构行为类指标的平均分位值读数较上期明显回升9 个百分点至66%。

    　　全市场换手率小幅回落

    　　本期交易热度类指标中，位于过热、中性、偏冷区间的指标数量及占比均较上期维持不变，分别为40%、60%、0%。其中全市场换手率较上期回落5 个百分点至85%，机构杠杆分位值则继续回升6 个百分点至47%。

    　　配置盘力度延续回升

    　　本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比仍为43%，位于中性区间的指标数量占比则上升至57%。其中发生变化的是上市公司理财买入量分位值大幅上升47 个百分点至60%。此外，本期基金久期及分歧度、基金买超长债、货币松紧预期指数分位值均不同程度回落，但配置盘力度和上市公司理财买入量分位值均大幅回升。

    　　政策利差分位值小幅回升

    　　本期市场利差分位值小幅回升3 个百分点至80%，仍位于过热区间；而由于10 年期国债收益率周内小幅下行，其与MLF 利差再次走阔，政策利差分位值转为回升2 个百分点至62%。

    　　汇率比价指标分位值继续回升

    　　本期比价类指标中，位于过热、中性区间的指标数量占比仍为75%、25%，其中商品比价指标分位值大幅回落39 个百分点至36%，由过热区间回落至中性区间；汇率比价指标分位值则继续上升22 个百分点至72%，由中性区间上升至过热区间。

    　　风险提示：历史经验不适用、数据统计误差。

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