亿联网络(300628)：需求改善验证 业绩持续修复向好

　　事件：

    　　公司发布2024 年半年度业绩预告，2024H1 预计营业收入26.2-27.2 亿元，同比增长28%-33%；预计归母净利润13.4–13.9 亿元，同比增长30%-35%；预计扣非归母净利润12.3-12.8 亿元，同比增长36%-42%。

    　　1、需求改善验证，业绩持续修复向好

    　　2024Q2 延续高增长态势，需求改善逻辑持续验证。根据业绩预告，2024Q2 公司预计营业收入14.5-15.5 亿元，同比增增26%-35%，预计归母净利润7.7-8.2 亿元，同比增增27%-35%；预计扣非归母净利润7.1-7.6 亿元，同比增增28%-37%。

    　　报告期内，下游需求持续边际改善，各产品线保持稳健推进节奏，业务保持持续向好态势。我们预计桌面通信终端库存处于健康水位，伴随欧美需求恢复，有望保持稳定增速。会议产品和云办公终端在众多会议室全能化终端产品及BH 商务耳麦迭代升级的产品矩阵下，凭借产品性价比有望持续高速增长态势。

    　　2、2024 聚焦“全场景覆盖、全能化终端、智能化变革”三大战略方向，持续推出高质量新品2024 年公司以“全场景覆盖、全能化终端、智能化变革”为三大战略方向，2024 年度主力推出专业音视频会议平板、会议室系列产品、核心摄像机/麦克风/扬声器等新一代智能会议终端产品，同时耳麦产品在有线类、DECT 无线类及蓝牙无线类也将推出新品，逐步完善产品矩阵；通过专业会议、语音通信、高效协作、智慧办公四大能力持续赋能企业数字化变革，拓展完善全行业全场景沟通与协作解决方案。同时，公司也将持续构建大项目和“平台+智能硬件终端”解决方案的销售能力，进一步提升公司长期竞争力。

    　　3、2024 股权激励计划，彰显公司发展信心

    　　公司公告2024 年限制性股权激励计划，对2024-2025 两个会计年度作为考核年度，2024/2025 年营业收入及净利润增长率，以2023 年营业收入及净利润为基数，分别不低于20%/40%。公司此次股权激励计划考核目标彰显公司业绩企稳恢复的发展信心。

    　　4、投资建议：

    　　公司作为全球领先沟通与协作解决方案提供商，在经历去库存周期后，下游需求和业绩逐渐修复，参考公司最新一期股权激励计划，维持盈利预测，预计2024-2026 年收入分别为52.2/63.3/77.9 亿元，每股收益分别为1.91/2.31/2.86 元，对应2024 年7 月12 日收盘价38.34 元/股，PE 分别为20.1/16.6/13.4 倍，维持“增持”评级。

    　　5、风险提示：

    　　汇率波动风险； 原材料短缺及价格上涨风险；商用耳麦、会议平板放量不及预期； 海外市场拓展不及预期； 行业竞争加剧风险； 系统性风险。

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