交通运输行业周报：上海完善长三角交通“一屏观一网管”场景

　　投资要点：

    　　一周市场回顾：上证综指上涨，交运跑输大盘，下跌1.1%。2024.7.8-2024.7.12，交通运输指数(-1.1 %)，同期上证综指（+0.7%）。子板块绝对周涨跌幅中，公交（+21.0%）、航空运输（+1.7%）、仓储物流（+1.2%）、公路货运（+1.0%）、港口（+0.8%）、快递（+0.5%）、高速公路（-1.0%）、铁路运输（-1.9%）、跨境物流（-2.3%）、航运（-8.3%）。

    　　交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪。

    　　航运数据观察：2024 年7 月12 日，SCFI 指数收于3674.86 点，环比前一期（2024.7.5）-1.6%；2024 年7 月12 日，BDI 收于1997 点，环比前一周+1.6%；BDTI 日度指数收于1064 点，环比前一周（2024.7.5）-3.4%；BCTI 日度指数收于849 点，环比前一周+3.3%。

    　　近期热点：上海完善长三角交通“一屏观一网管”场景；交通运输部党组书记、部长李小鹏出席2024 年中国航海日主论坛并致辞 深入贯彻落实习近平总书记重要指示精神 为航运业高质量发展聚合力增动力提能力；成都两场一体构建航空物流“一廊一圈”。

    　　投资策略：

    　　航空：春运旺季国内、国际供给、需求同比19 年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量价齐升。今年以来国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，我们预计24 年国际航空出行需求将进一步回暖。短期，我们认为暑运节假日旺季等因私出行需求旺盛，将带动出行链需求明显反弹，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度。长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖。我们预计24 年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会，推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空、中国国航。

    　　快递：2024 年3 月顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：

    　　15.66 元/-5.26%（同比变动不含丰网）、2.08 元/-17.79%、2.36 元/-4.11%和2.10 元/-12.86%。短期我们建议关注圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。

    　　航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，24 年供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我们认为当前油运供需面偏紧，供给端难新增，盈利中枢有望持续上移；景气度持续下估值具备提升空间；此外在地缘风险冲突不断的情况下，油轮运输的高弹性显现将提供向上期权。建议关注整个油运板块的投资机会。

    　　公路：2024 年一季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深300 指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与配置价值。

    　　投资建议：推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

    　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

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