机械行业“设备与经济”系列周观点：中船系部分上市公司24H1业绩预计大幅增长

　　本周重点提示关注

    　　事件：中船系部分上市公司业绩预计大幅增长，上半年中国船企承揽全球超60%订单

    　　1、中船系多家上市公司发布2024H1 业绩预增公告，造船相关上市公司均实现业绩大幅增长。其中，中国船舶2024 上半年度预计实现13.5-15 亿元归母净利润，同比增长144%-171%；中国重工2024 上半年度预计实现5-5.8 亿元归母净利润，同比增长160%-202%；中船防务2024 上半年度预计实现1.35-1.6 亿元归母净利润，同比增长966%-1163%；中国动力2024 上半年度预计实现4.59-5.16 亿元归母净利润，同比增长60%-80%。

    　　2、根据克拉克森数据，今年上半年，全球新船订单成交量为903 艘、2401 万CGT、803 亿美元。其中，中国承接了615 艘、1540 万CGT、482 亿美元的新船订单，无论是以CGT 计还是以订单金额计，全球市场份额均超过了60%。

    　　评论：

    　　1、船价上涨，钢价下降，利润剪刀差逻辑仍在兑现替换周期，供给受限背景下，首看船价：截至2024 年7 月5 日，克拉克森新造船价达到187.53，同比增长10%，环比上周仍略有增长，表明船价上行趋势仍在演绎。

    　　与此同时，成本方面，船用钢板价格持续下降。6 月底，主要地区20mm 船用钢板价格均价达到4188 元/吨，环比下降108 元/吨；6mm 船用钢板价格达到4588 元/吨，环比下跌110 元/吨。船价上涨与钢价下降，为新船订单创造了更大的利润空间。

    　　2、预计未来几年民船交付量逐年提升，船舶股业绩进入上行通道我们根据克拉克森统计的每笔订单与对应的预计交付期，测算了后续几年民船的预计完工量。我们预计2024/2025/2026 年中国造船业的完工量（CGT）将分别提升15%/7%/11%。这也意味着船舶股业绩有望持续增长。

    　　3、订单结构持续改善，盈利质量有保证

    　　中国造船业在手订单结构持续改善。集装箱船市场份额从2010 年的38%上升到2020 年以后的59%。汽车运输船市场份额从2010 年的27%上升到2020 年以后的84%。液化气船方面，中国船企的接单份额从2020 年的26%提升到2024年的38%，其中2024 年的LNG 运输船的接单份额更是达到了41%。优质船型的订单比例提升，有助于中国船企构筑长期的竞争壁垒。

    　　4、相关标的

    　　核心关注船舶产业链核心企业：中国船舶、中船防务、中国动力等。

    　　风险提示：全球贸易需求增长不及预期、航运业环保新规执行力度不及预期、原材料成本上升等。

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