高端制造行业动态报告：中航电测收购成飞集团过会 关注航空装备主机厂投资机会

　　核心观点：建议关注航空装备主机厂

    　　深交所网站披露中航电测收购成飞集团成功过会。成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，国家重点优势企业，2023 年营收达到701 元，高于中航沈飞、中航西飞、中直股份、洪都航空、航发动力等主要上市主机厂。成飞集团资产规模也领先于上市的航空主机厂。成飞集团即将登录A 股市场，标志着我国航空备系统的军机主机厂的证券化基本完成。进入“十四五”以来航空系统主机单位收入稳步提升，净利润增速相对快于收入，在产业链部分企业因价格调整及交付节奏变化出现收入利润波动时，主机单位表现相对稳定，产业链“链主”抗风险能力充分显现；随着相关人事等相关调整任务的完成，十四五装备采购周期进入执行阶段，订单落地将加速，主机厂业绩有望进一步释放。建议继续关注航空装备板块尤其是主机厂的投资机会，重点关注中航沈飞、中航西飞、中直股份、中航电测及航发动力。

    　　板块市场表现：本周上证指数上涨0.72%，沪深300 指数上涨1.20%，机械装备板块指数上涨1.03%，位居12/31 位；国防军工板块板块指数上涨1.16%，位居9/31 位。本周机械装备和国防军工均跑赢了上涨指数，略微弱于沪深300 指数。剔除负值后，机械设备行业估值水平22.76 倍，国防军工行业估值水平43.23 倍。

    　　重点公司动态：中国重工：上半年归母净利润同比增加160.25%至201.89%；中船防务：上半年归母净利润同比增加965.91%到1163.30%；中国卫通：上半年归母净利润同比增长约54%；中国卫星：上半年归母净利润同比减少95.05%到92.69%；海特高新：

    　　上半年归母净利润同比增长47.70% - 99.82%；科德数控：签订重大购销合同。

    　　产业要闻:1）国产新能源汽车累计产销量超过3000 万辆；2) 上半年新注册无人机超60 万架较去年年底增长48%；3) 星际荣耀公司“双曲线一号”遥八运载火箭发射任务失利；4) 安森美（onsemi）宣布完成对 SWIR Vision Systems?的收购。

    　　板块与重点公司估值：关注航空装备主机厂。

    　　风险提示：军费增长和军工央企证券化率发展不及预期。

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