次新股周报：逾4成次新股股价上涨 短端次新股平均跌幅扩大

　　投资提示：

    　　申万新股指数回升，近端次新股跌幅收窄。上周，A 股主流大盘指数、小盘指数悉数上涨，新股指数（申万）在经历连续3 周下跌后，上周回升1.17%（环比+5.8pct），Wind 近端次新股指数跌幅收窄5.0pct 至2.93%。截至2024 年7 月12 日收盘，新股指数（申万）、Wind 近端次新股指数的收盘价分别为2202 点、39 点，较2024 年初以来累计下跌27.6%、44.7%，跑输同期 A 股大盘指数，新股指数（申万）与中证2000 指数走势较为接近；PE（TTM）分别为34.05 倍、34.84 倍，PB（LF）分别为2.34 倍、3.69 倍，估值均高于同期大盘、小盘指数，但近端次新股指数估值水平位于近期低位。

    　　短端次新股跌幅较大，交易活跃度整体回升，2 成资金净流入。上周，乔锋智能上市，首日涨幅104%（环比-13pct），剔除、包含流动性溢价后，AHP 得分均处于中游水平；已上市（5，120]个交易日的34 只次新股中：1）逾4 成次新股上涨，短端次新股跌幅较大：约44%的次新个股股价上涨（环比+41pct），周度跌幅平均缩小5.63pct 至1.9%。其中，短端次新股悉数下跌，平均跌幅高达14.8%（环比+4.17pct），主要系键邦股份、安乃达上周跌幅较大，拉高了平均水平。2）交易活跃度回升，短端次新股提升幅度较大：次新个股日均换手率、成交量、成交额均值环比分别提升2.34pct 、25.6%、17.1%至14.07%、418万股、1.53 亿元。其中，短端次新股交易活跃度环比大幅提升，周度日均换手率、日均成交量、日均成交额环比分别提升10.82pct、66%、28%至平均33.11%、1231 万股、3.89亿元。3）近2 成次新股资金净流入，机构资金流入比例增加：约17.6%的次新个股资金净流入，机构资金净流入比例环比提升8.1pct 至32.4%。其中，短端次新股资金悉数净流出，约2 成中端、长端次新股的周度资金净流入。

    　　长端次新股星宸科技、诺瓦星云、龙旗科技、美新科技在连续3 周股价下跌后，上周资金净流入且股价上涨。星宸科技、诺瓦星云、龙旗科技此前已连续3 周资金净流出，上周股价分别上涨12.15%、5.26%、1.96%。星宸科技最新收盘价位于上市以来的26%分位，上周平均PE_TTM 为70.14 倍，高于行业、低于可比公司均值，AHP 得分位中游水平；诺瓦星云、龙旗科技最新收盘价分别位于上市以来的13%、8%分位，PE 估值均低于行业和可比公司，AHP 得分分别处于上游、中游水平。美新科技上周股价小幅上升0.09%，最新收盘价位于上市以来7%分位，PE 估值高于行业和可比公司，AHP 得分位于中游水平。

    　　键邦股份、安乃达、达梦数据、宏鑫科技、中创股份、永臻股份上周资金净流出且股价跌幅较大。其中，键邦股份、安乃达、永臻股份为短端次新股，上周股价分别下跌41.56%、24.57%、3.95%，最新收盘价分别位于上市以来的1%、0%、2%，均处于较低水平；键邦股份PE估值高于行业和可比公司，安乃达估值高于行业但低于可比公司均值，二者AHP 得分均处于下游水平；永臻股份估值则低于行业和可比公司均值，AHP 得分位于中游水平。中端次新股达梦数据上周股价下跌8.72%，最新收盘价位于上市以来新低，PE 估值与行业相当，但显著低于可比公司均值，AHP 得分处于中游水平。长端次新股宏鑫科技、中创股份上周股价分别下跌6.64%、4.50%，最新收盘价分别位于上市以来的7%分位、5%分位，PE 估值分别高于、低于行业和可比公司，AHP 得分分别处于下游、上游水平。

    　　风险提示：需警惕新股上市破发、次新股股价波动较大、次新股业绩不达预期、系统性风险等。

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