食品饮料行业周报：底部迎反弹 关注中报催化剂

　　一周新闻速递

    　　行业新闻： 1）7 月上旬白酒环比价格总指数上涨。2）2024中国啤酒T5 峰会召开。3）我国现存6.7 万家啤酒相关企业。

    　　公司新闻：1）贵州茅台：茅台上半年完成各项目标。2）五粮液：五粮液等成立约6 亿元私募基金。3）洋河股份：洋河非遗获国家级保护补助。

    　　投资观点

    　　获融券平仓及交易降息预期的资金支撑，板块过去一周录得不错涨幅，底部区域我们认为更应理性应对，不宜过分悲观，关注中报披露带来的催化。当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

    　　白酒板块：本周我们调研华致酒行，我们认为公司在白酒销售淡季以稳健经营为主，消费疲软下终端销售压力较大，高端标品品牌力更强情况下动销较精品酒更坚挺。短期看，茅台批价波动对整个白酒板块的投资情绪带来一定扰动，但反观历史茅台批价亦曾经历过较大的波动，但白酒板块得益于特殊的产品场景和需求、优异的商业模式等因素，发展始终呈波段上升态势。当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024 年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受五一动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。

    　　大众品板块：本周我们参加香飘飘公司调研，我们认为公司后战略已逐步梳理到位，后续预计将以冲泡原叶现泡新品为主强化奶茶主业；同时焕新Meco 如鲜果茶品牌，突出杯装差异化的同时与现制奶茶关联；冻柠茶方面强化冰爽属性，且加快流通渠道样板市场的打造。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等； 2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等； 3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等； 4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。

    　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

    　　风险提示

    　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

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