工业／基础材料行业月报：水利/电力高景气 地产投资/销售改善

　　水利/电力投资延续提速，地产投资单月同比降幅收窄

    据国家统计局，24 年1-6 月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+5.4%/-10.1%/+9.5%，较1-5 月增速-0.3/-0.0/-0.1pct，投资增速延续回落，但铁路/ 水利/ 电力等细分领域仍延续景气， 1-6 月投资累计同比+18.5%/+27.4%/+24.2%。据国家发改委，截至7 月11 日，23 年增发国债1.5 万个项目已全部开工建设，有望对施工实物量形成支持；6 月以来水泥价格持续上涨，淡季错峰生产及供给端协同有望进一步推进。短期建筑建材行业推荐高股息及内需受益弹性大的品种，重点推荐中材国际、隧道股份、中国铁建、中国建筑、海螺水泥、华新水泥、北新建材、兔宝宝。

    　　地产新开工累计降幅延续收窄，新政带动下地产销售有所改善24 年1-6 月地产销售/新开工/竣工面积同比-19.0%/-23.7%/-21.8%，较1-5月增速+1.3/+0.5/-1.7pct，地产新政带动下销售有所改善。据奥维云网，24年1-5 月精装修开盘项目85.6 万套，同比-9.7%；据国家统计局，1-6 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额782 亿元，同比-1.2%，增速较1-5 月-0.8pct，零售端降幅小于工程端。据Wind，24Q2 沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/PVC 价格同比-3.1%/+2.6%/-8.5%/+6.3%/-0.4%，消费建材成本侧窄幅波动，对盈利能力扰动有限，需求承压导致价格竞争激烈背景下部分品种毛利率或承压。

    　　6 月浮法/光伏玻璃价格延续下滑，7 月光伏玻璃多条产线冷修据国家统计局，24 年1-6 月平板玻璃产量5.1 亿重箱，同比+7.5%，增速较1-5 月+0.6pct。价格端，据卓创资讯，6 月全国5mm 白玻均价87 元/重箱，环/同比-2.2%/-17.7%，需求表现平淡，6 月底价格盘整后重现下滑趋势；6月以来光伏玻璃库存累库趋势延续，据卓创资讯，截至7 月13 日光伏玻璃样本企业库存31.09 天，周环比+3.1%；6 月3.2/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价24.7/16.5 元/平，环比-5.1%/-8.7%，组件开工延续下滑导致价格承压，但7月以来多条产线冷修有望缓解供给压力。据Wind，6 月全国重碱均价环/同比+4.1%/+8.3%，价格及成本压力下玻璃企业盈利能力环比或有所下滑。

    　　6 月水泥淡季减量提价，Q2 水泥企业盈利环比改善据国家统计局，24 年1-6 月水泥产量8.5 亿吨，同比-10.0%，降幅较1-5月扩大0.2pct。据数字水泥网，6 月水泥均价为395 元/吨，环/同比+6.7%/-0.9%， 7 月12 日全国水泥和熟料均价分别为398/277 元/吨，周环比+0.9%/+2.1%。6 月水泥平均出货率为48.5%，环/同比-5.9/-8.8pct，7 月12 日水泥出货率为46.5%，周环比-0.9pct，库容比60.18%，环比-2.72pct。

    　　6 月以来水泥价格延续上涨，需求淡季错峰停窑范围较大，供给端协同对水泥价格上涨起到关键作用。近期多家水泥企业发布业绩预告，Q2 业绩环比多呈现较大幅度改善，随着价格上涨，Q3 水泥企业盈利能力有望延续改善。

    　　风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。