宏观经济宏观月报：拖累经济下行的负面因素在6月逆转 经济企稳回升可期

　　2024 年7 月15 日国家统计局发布6 月份经济增长数据，重点关注的经济增长类数据如下：

    　　1、上半年，我国GDP 为616836 亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%；二季度不变价GDP 同比增长4.7%，较一季度回落0.6 个百分点；2、6 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，较5 月份回落0.3 个百分点；

    　　3、6 月份，社会消费品零售总额40732 亿元，同比增长2.0%，较5 月份回落1.7 个百分点；

    　　4、1-6 月份，全国固定资产投资（不含农户）245391 亿元，同比增长3.9%，比1-5 月放缓0.1 个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比增长8.5%；

    　　5、6 月份，货物进出口总额36705 亿元，同比增长5.8%。其中，出口21871亿元，增长10.7%；进口14834 亿元，下降0.6%；6、6 月份，全国城镇调查失业率为5.0%，持平上月，比上年同月下降0.2个百分点。

    　　6 月国内经济增速有所回升。

    　　6 月国内经济增速较5 月反弹，其中出口和投资构成向上拉动力，消费构成拖累。根据测算，2024 年6 月国内实际GDP 同比约为4.9%，较5 月反弹0.3个百分点。

    　　拖累经济下行的负面因素在6 月逆转，后续经济企稳回升可期。

    　　4、5 月国内社会消费品零售总额同比增速基本持平3 月，6 月出现较明显的回落。考虑到消费在经济运行过程中的滞后性，6 月国内消费增速的明显回落应当归因于4、5 月国内经济增速的下行。

    　　4、5 月国内经济增速下行，主要原因在于：（1）海外加征关税的负面冲击（对应国内高技术制造业和装备制造业PMI 明显下行）；（2）基建、房地产投资增速下行的拖累。

    　　6 月国内高技术制造业和装备制造业PMI、基建和房地产投资同比增速均出现明显回升，即4、5 月拖累国内经济走弱的负面因素在6 月出现了逆转，预计后续国内经济增速进一步下坠的概率不大，下半年国内经济增速企稳回升可期。

    　　风险提示：政策刺激力度减弱，海外经济政策不确定性。

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