月酝知风之有色与新材料产业：短期回调结束 长期逻辑坚实

　　本月重点|有色与新材料

    本月回顾：6月，沪深300指数下跌3.3%；有色金属指数下跌7.8%，工业金属下跌5.3%，能源金属下跌8.8%，贵金属指数下跌6.5%；基础化工指数下跌9.1%，石油化工指数下跌2.8%，煤化工指数下跌0.34%，磷肥及磷化工指数下跌11.9%，氟化工下跌5.9%，半导体材料指数上涨1.3%。

    展望后市： 贵金属：全球去法币化趋势渐进，长期美元储备货币地位或被逐步削弱，持续看好黄金法币替代属性的凸显；工业金属：全球资本开支增速下行趋势下，原料供应延续紧张态势，看涨逻辑不变，静待基本面回暖；能源金属：供应扰动推动成本中枢上移，成本支撑下能源金属下方空间有限；稀土：短期供应相对宽松，长期供应以稳为主，后市静待需求逐渐回暖；原油：石油美元协议不再续签，长期逻辑下石油美元或逐步脱钩，短期旺季之下原油供需改善预期偏强；磷化工：磷矿供应偏紧，原料成本支撑强劲，关注三季度磷肥备肥旺季启动下的需求释放情况；氟化工：萤石供应紧张局面难改善，以旧换新政策驱动消费品存量置换需求释放，供需两端支撑制冷剂价格高位。

    投资建议

    　　贵金属：全球去法币化趋势下，长期美元储备货币地位或被逐步削弱，持续看好黄金法币替代属性的凸显，黄金具备长期配置价值。

    　　建议关注：山东黄金，赤峰黄金。

    　　工业金属：原料供应延续偏紧局面，持有优质矿山企业优势凸显。建议关注：紫金矿业，云铝股份。

    　　半导体材料：半导体库存持续去化，终端基本面渐回暖，国产替代加速推进，建议关注：联瑞新材、金宏气体、上海新阳。

    　　氟化工：上游萤石资源趋紧，HFCs供应总量受控，以旧换新政策驱动终端需求，供需基本面修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。

    　　石油化工：OPEC+延长减产措施，海外旺季启动后需求回暖，短期供需仍偏紧。建议关注“三桶油”在油价走高下的利润弹性：中国石油、中国石化、中国海油。

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