机械设备行业研究：机械板块下半年高景气行业展望：船舶、消费电子、注塑机

　　船舶：新一轮景气周期开启，中国深度受益

    　　船舶是20 年的大周期行业，2020 年之后开启新一轮景气上行。当前船厂订单饱满，量、价、盈利能力持续提升。（1）从需求角度看，全球船舶进入更新换代时期，主流船型订单明显增长。2020 年以来，2000 年以后交付使用的船舶已逐渐进入淘汰期，船舶行业已基本步入更新换代时期。国际海运行业面临环保压力，中长期带来更新换代要求。（2）从供给角度看，上一轮周期产能无序扩张，到本轮周期船厂产能已减少一半。同时本轮周期船型质量和高端程度提升，增加了扩产难度，产能有进一步集中趋势。（3）从价格角度看，2021 年Q1 开始，新造船价格持续上行。中国新造船价格指数6 月底达到1112 点，相比2021 年初增长超40%。随着低价订单逐步交付出清、以及钢价下行，造船企业盈利能力将迎来提升。产业链业绩进入加速释放期。

    　　消费电子：全球消费电子回暖，苹果AI 手机销量预期提升全球消费电子持续回暖。2024Q1 全球智能手机出货量同比增长11%，智能手机在经历2021Q3 以来的下行周期后，2023Q4 初见回暖。苹果推出AI 手机，有望带动新一轮换机热潮。苹果手机上一轮换机周期由4G 到5G 切换带动，近年来苹果销量维持在2.3 亿部附近；此轮换机周期预计由智能机向AI 手机升级驱动，手机销量有望再创新高，带动代工厂进行新一轮资本开支。此外，根据科创板日报消息，苹果要求代工厂提升iPhone 组装线自动化率，每年代替人工的自动化设备资本开支预期可观，国内设备产业链有望受益。

    　　注塑机：间接出口需求不减，主流厂商加快全球布局，景气度有望持续注塑机周期回暖、间接出口与产能转移需求共振。注塑机主要下游包括通用型塑料（2-3 成）、汽车（2-3 成）、家电（2-3 成）等。2024 年注塑机需求景气，核心驱动系家电等行业间接出口、产能转移等需求与周期共振。我们认为，在注塑机景气度的持续性上，国内汽车行业海外需求可见度较高；印度等新兴市场人均塑料消费持续攀升；国内主要注塑机厂家在东南亚、一带一路等地建厂节奏加快。

    　　下游汽车、家电、消费电子等景气度有望进一步向上游传导。注塑机板块下半年景气度有望持续。

    　　投资建议

    　　（1）船舶：受益标的：中国船舶、中国重工、中国动力、亚星锚链；（2）消费电子：推荐标的：赛腾股份、快克智能、博众精工；受益标的：大族激光；（3）注塑机：推荐标的：伊之密；受益标的：海天国际。

    　　风险提示：船舶行业业绩释放不及预期；AI 手机换机需求不及预期；相关行业出口景气度下滑；国际局势及地缘政治风险。

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