社会服务行业周报：6月出口增速超预期 关注板块细分景气标的

核心观点

    以美元计价，中国6 月出口同比增长8.6%，Wind 预期7.44%，前值增7.6%；进口下降2.3%，前值增1.8%。分地区来看，24H1 对东盟出口2.03 万亿元，增长14.2%；自东盟进口1.33 万亿元，增长5.2%；对东盟贸易顺差6994.9 亿元，扩大36.5%。

    对共建“一带一路”国家合计进出口10.03 万亿元，增长7.2%。

    其中，出口5.62 万亿元，增长8.4%；进口4.41 万亿元，增长5.8%。我们推荐关注苏美达，公司属于高分红板块标的，布局一带一路贸易与工程，公司业绩增长好于行业平均水平。

    行业动态信息

    本周（7.5-7.12）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为1.06%、-0.5%，相对上证综指，分别跑赢0.34pct、跑输1.22pct，相对沪深300 分别跑输0.14pct、跑输1.7pct，在中信一级行业中排名第13、23。

    板块表现：

    社会服务：免税板块涨跌幅第一（+5.93%），出境游>景区>酒店>餐饮，涨跌幅分别为+3.28%、+2.16%、-0.05%、-0.06%。

    商贸零售：专业市场经营板块涨跌幅第一（+1.09%），贸易>电商及服务>一般零售>专营连锁， 涨跌幅分别为+0.12%、+0.11%、-0.75%、-1.66%。

    板块跟踪：

    免税：24 H1，中国中免实现营业总收入3,126,499.84 万元，同比下降12.81%；归母净利润328,798.14 万元，同比下降14.94%；扣非归母净利润324,589.15 万元，同比下降15.79%。

    酒店：24H1，锦江酒店预计归母净利润80,000-85,000 万元，同比增长50.22%-59.61%；扣非归母净利润37,000-40,000 万元，同比增长-0.94%到7.10%。

    景区：24H1，长白山预计归母净利润2000-2300 万元，同比增加63.27%-87.76%；扣非归母净利润260-2900 万元，同比增加128.71%-155.10%。

    零售： 24H1，苏美达实现营业总收入5,592,811.13 万元，同比下降13.3%；归母净利润57,040.78 万元，同比增长12.04%；扣非归母净利润49,561.81 万元，同比增长16.17%。

    贸易：以美元计价，中国6 月出口同比增长8.6%，前值增7.6%；进口下降2.3%，前值增1.8%；贸易顺差990.5 亿美元，前值826.2 亿美元。

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