金属及金属新材料行业：美国降息概率提升 金价续涨

　　核心观点：

    　　基本金属：美联储降息预期再提升，预计基本金属价格震荡上行。美联储降息预期提升，外需仍待进一步改善，内需受高价、淡季影响较平稳，供给端整体铜矿、阴极铜供给均仍紧张，预计下周基本金属价格震荡上行。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。

    　　钢铁：供需转弱，价利承压，关注供给约束。供给端，高炉开工环比下降，钢厂盈利率大幅下降，铁水供给约束明显。需求端，线螺采购环比回落。成本端，预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期改善，购销差价预期偏弱，供给约束预期提升，预计短期钢价震荡为主。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。

    　　贵金属：美国通胀超预期回落，美联储9 月降息概率大幅提升，金价继续上涨。据Wind，本周公布的美国6 月CPI、核心CPI 同环比均超预期回落，美联储主席鲍威尔在7 月10 日听证会上表示“美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息”，近期较为疲弱的就业数据和超预期下行的通胀数据，提振了市场对于美联储降息的预期，金价继续上涨。

    　　据CME（7 月13 日），美联储今年9 月降息概率达到94.4%，今年12 月降息概率达到99.9%，均较一周前提升。金价上行动力强劲，建议把握预期低点的板块投资机会。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

    　　能源金属：供过于求预期不变，预计锂价中枢震荡下行。市场对于碳酸锂供过于求预期不变，下游多压价、低价询单，上游挺价意愿虽强，但矿端预期新增产能较多、需求存欧美关税政策扰动，碳酸锂价格中枢或继续下行。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。

    　　小金属：钨价回落、钼价上涨，静待需求回升。稀土永磁需求仍较弱，成交相对清淡，受分离端成本支撑，本周镨钕价格微涨，未来预计以弱势震荡为主。钨价小幅回落，下游需要承接消化前期价格上行，预计钨价高位运行。本周钼价上涨，下游不锈钢去库缓慢，产业链供需格局仍然有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。

    　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

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