债市专题研究：对经济数据的几点思考

　　核心观点

    　　维持30 年国债震荡区间2.40%-2.55%判断，债市主线本质上还是长短端主线背离，利率难上亦难下。策略上，建议逢高做多、逢低止盈，波段操作为主。

    　　二季度经济数据“挤水分”怎么看？

    　　（1）上半年整体GDP 增速还在年初政府工作报告定下的“5%左右”目标区间，但是二季度数据确实略显疲态。（2）疲弱的GDP 数据并不完全是趋势性因素，可能有两方面阶段性成因。（3）GDP 增速“探底”存在反向博弈思维的空间，并不完全是一件“坏事”。

    　　后续政策可能如何演绎？

    　　（1）我们认为要做好财政基于存量政策发力的预期，万亿的专项债发行额度待使用。（2）我们预计下半年调降LPR 支持实体经济的概率较高。

    　　债市思考：

    　　（1）短期维度，本次经济数据公布带动市场的做多情绪进一步走强。（2）中期维度，本次经济数据隐含了下半年债市可能出现超预期调整的风险。

    　　风险提示

    　　宏观经济政策出现超预期边际变化；机构行为大幅趋同并形成负反馈。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。