运输行业周报：和谈升温集运回调 空运价格淡季不淡

　　出行链：国际运量恢复九成，暑运票价持续提升航空客运：1）航班量：7 月12 日，七天移动平均国内航班量恢复至2019 年同期116%，七天移动平均客运量恢复至2019 年同期120%；国际航班量恢复至2019 年同期89%，国际客运量恢复至2019 年同期90%；2）客座率&票价：7 月12 日，国内客座率为85.3%，七天移动平均相较2019 年同期-0.7pct，环比上周+1.1pct；七天移动平均国际客座率为77.2%，相较2019 年同期-0.70ct，环比上周-0.9pct；国内含油票价为996 元，七天移动相较2019 年同期+8.4%，环比上周+3.9%；3）核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至2019年同期116%/121%/112%/120%/106%②票价，同比2019 年变动-9%/-12%/-22%/-24%/-12%。

    　　暑运落地，国内景气环比抬升、国际航班量持续修复，国内客运量有望同比2019 年增加10%，国际迎来爆发式增长，航司旺季盈利值得期待，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。

    　　海运：和谈升温集运回调，季节承压油运重长逻辑油运继续回调：本周克拉克森平均VLCC-TCE 下跌10.2%至20k 美元/天。运价持续疲软，中东及北非地区询盘较少且可用运力充足；美湾可用运力情况稍好，但受飓风Beryl 影响，运价同样承压。船东正在关注8 月货盘情况对运价的边际改善。集运小幅下跌：本周SCFI 综合指数下跌1.6%至3,675 点。巴以和谈预期升温，关注各航线基本面。欧线供需坚挺，部分船司7月舱位基本售罄，但后续涨价仍存分歧，还需持续观察；美线受新增运力投放影响，本周运价较前期宣涨价有所下跌，7 月下旬运价预计延续当前水平。散运企稳回升：本周BDI 上涨1.6%至1,997 点。受远东货盘影响，大船运价承压。巴拿马型船运价前低后高，周初需求延续疲弱；周中开始，随着印尼煤炭货盘增加，运价反弹。后续关注夏季高温用电需求对煤炭需求的支撑。

    　　物流：空运价格淡季不淡，蒙煤运量高位波动

    　　1）快递件量：7 月1 日-7 月7 日（2024W27），邮政快递累计揽收量约32.1 亿件，同比增长27.7%。1 月1 日-7 月7 日，快递揽收量累计增速25.0%。2）公路货运指数：截至7 月12日，全国整车货运流量周均值同比下降5.0%。3）航空货运价格：截至2024 年7 月8 日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-0.6%/+3.0%，同比分别+22.3%/+42.3%。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：7 月1 日-7 月7 日，口岸日均通车量为924 辆/日，环比下降303 辆/日;短盘均价为109 元/吨，环比上升4 元/吨。上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际，Q2 利润再超预期，验证了大物流模式较强的增长动能。同时，亚马逊布局全托管模式，有望进一步推升航空货运需求，当前航空货运价格持续走强，再次验证跨境电商高景气，看好东航物流、中国外运（敦豪）等。2024 年快递行业强调高质量发展，Q2、Q3 为快递行业淡季，是观察市场全年竞争态势的重要时间窗口，若淡季价格维持温和竞争状态，行业竞争底线将再度验证，优先推荐高胜率的行业龙头中通、圆通，同时关注二线快递龙头投资机会。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济波动；

    　　2、油价及人工成本大幅上升；

    　　3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。

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