证券Ⅱ行业月报：日均股基成交额触底 IPO市场现回暖信号

　　投资要点

    　　证券市场回顾：权益资产整体下行，主力资金持续净流出。1）市场行情：6 月债强股弱局面持续，主要股指普遍下跌。2024 年6 月，中证全债（净价）指数/上证指数/沪深300/科创50/创业板指/中证股票型基金指数涨跌幅分别为+0.8%/-3.9%/-3.3%/-4.2%/-6.7%/-4.3%。2）资金流向：

    　　6 月两市净流出2,692 亿元，电子行业资金净流出居前。北向资金方面，2024 年6 月北向资金累计净买入-444.45 亿元。分行业来看，电子/电力设备/计算机行业主力净流出额居前，分别为300/285/236 亿元。非银金融行业主力净流出-134 亿元。

    　　证券市场交易情绪：6 月股基成交额及换手率持续下降。1）6 月新增开户数同环比均有所回落。2024 年6 月，上交所A 股账户新开户数107.60万户，同比-38%，环比-15%。截至2023 年6 末，年初至今上交所A 股账户新开户数948.66 万户，同比-28%。2）交易情绪承压，成交额维持低位。2024 年6 月全市场股基日均成交额为8,434 亿元，同比-21.42%，环比-6.34%。截至2024 年6 月末，年初至今全市场日均股基成交额9,789亿元，同比-7%。3）A 股换手率连续4 个月环比下滑。2024 年6 月，全部A 股当月日均换手率为2.59%，环比下降0.28pct，换手率已连续4个月环比下滑。分板块来看，2024 年6 月上证主板/深证主板/创业板/科创板日均换手率分别为1.74%/1/78%/2.33%/2.59%/3.26%/4.59%。

    　　证券行业概况：IPO 募资金额有所恢复，两融规模持续压降。1）一级市场：IPO 发行家数和募资金额环比显著回升。2024 年6 月，沪深主板IPO 核发家数0 家，IPO/再融资/债券承销规模环比+517%/-56%/+14%至53/92/11,454 亿元；IPO/再融资/债承家数分别为6/7/3362 家。2）两融：6 月两融余额持续收缩，融券余额降幅较大。截至2024 年6 月末，全市场两融余额/融资余额/融券余额分别为14809/14493/316 亿元，较月初分别-2.89%/-2.53%/-16.93%，较年初分别-10.54%/-8.56%/-55.14%，同比分别-7.01%/-3.45%/-65.48%。3）资管：5 月公募及券商资管规模同比增长，私募基金规模同比下降。截至2024 年05 月，券商资管规模6.44万亿元，同比+1.14%，环比+2.47%；公募基金规模31.24 万亿元，同比+12.49%，环比+1.51%；私募基金规模19.89 万亿元，同比-4.19%，环比-0.06%。4）股票质押：待购回初始交易金额小幅增长。截至2024 年6月末，待购回初始交易金额为13,208 亿元，较月初+0.25%，较年初+0.72%。

    　　风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。

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