纺织服装双周报(2407期)：6月电商销售增速亮眼 代工台企下半年订单预期乐观

　　行情回顾：7 月至今A 股纺服板块弱于大盘，其中纺织制造板块表现好于品牌服饰板块，分别下跌0.1%和5.4%。重点关注标的中，台华新材涨幅居前。

    　　品牌服饰观点：6 月服装社零同比小幅回落1.9%，预计主要受暴雨涝灾等天气原因以及宏观经济因素影响，线下消费相对疲软。6 月电商销售增速亮眼，户外/男装/女装/家纺品类在天猫京东抖音三平台合计均获得双位数增长，尤其抖音平台增速较快。重点关注品牌中，可隆、阿迪达斯、海澜之家销售额同比增长30%左右；始祖鸟、波司登、比音勒芬、歌力思、地素、江南布衣、利郎销售额同比增速均达60%以上。

    　　纺织制造观点：宏观层面，6 月越南鞋类出口增长提速，单6 月纺织品和鞋类分别持平和同比增长12.8%；6 月中国纺织品出口同比上升5.9%，服装出口同比下降1.8%；1-6 月中国纺织品和服装累计出口分别同比增长3.3%和持平。国内纺织制造维持高景气度，柯桥纺织景气指数6 月环比上升2.7%；盛泽地区织机开机率6 月底到7 月初维持在74.5%，环比5 月略微下降，同比小幅提升。微观层面，代工台企中，裕元、志强、钰齐、儒鸿二季度营收环比一季度向好，单月有所波动，志强、儒鸿、东隆兴6 月营收同比增长超过双位数；聚阳6 月出现今年营收首次同比下滑，主要受红海危机、船期递延影响，6 月出货递延金额超过1 亿元，但预期下半年订单将好于上半年，全年有双位数增长；儒鸿同样对下半年订单预期乐观。

    　　近期公告：1）A 股：部分公司发布中期业绩预告，台华新材上半年归母净利润预计4.0~4.6 亿元，同比+118.45%~151.21%。2）港股：安踏体育、特步国际、361 度发布第二季度营运表现，增速行业领先。3）海外公司：优衣库母公司迅销FY24Q3 业绩超预期，管理层上调全财年指引。

    　　投资建议：制造维持高景气，关注中报业绩表现优异标的1、纺织制造：6 月越南鞋类出口增长提速，国内纺织制造维持高景气；纺织制造企业中报业绩预期乐观，建议积极关注各公司业绩兑现度。重点推荐运动代工龙头申洲国际、华利集团。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份、新澳股份、健盛集团。

    　　2、品牌服饰：港股，重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育、李宁，以及羽绒服龙头波司登。A 股，重点推荐经营质量及库存健康度高，低估值且保持一定成长势能的优质男装海澜之家、报喜鸟、比音勒芬。

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