A股2024中报前瞻：历年中报预披露分析的有效性如何？

　　——截至7月15日，全A/全A非金融2024中报业绩披露率29.8%/29.9%，基于基期2023 中报营收测算披露率22.8%/26.1%。基于已有数据，我们对A 股2024 中报业绩进行初步探索。

    　　一、A 股2024 中报前瞻

    　　1.1 业绩增长：全A 非金融业绩小幅正增，双创业绩占优。

    　　——全A 非金融2024 中报业绩小幅正增，全A/全A 非金融2024 中报业绩同比增速3.8%/10.0%，环比变动8.2%/15.3%。

    　　——双创业绩表现较好，主板/创业/科创/北证2024 中报业绩增速-13.2%/101.8%/90.2%/1.5%；宽基指数看，中小盘（中证500、中证1000）盈利相对占优；行业风格看，其他服务、必需消费、科技TMT 业绩高增。

    　　1.2 增减分布：创业板、中证500、其他服务业绩增长占比较高。

    　　——全A/全A 非金融2023 年业绩增长占比分别为53.3%/53.8%。

    　　——上市板块中创业板业绩增长占比较高；宽基指数中中证500 占优；行业风格中其他服务、科技TMT、必需消费占优。

    　　1.3 盈余余波：北证、沪深300、科技TMT 跳空上涨占比较高。

    　　——全A/全A 非金融2024 中报跳空上涨占比分别为22.7%/22.9%。

    　　——上市板块中北证跳空上涨占比较高；宽基指数中沪深300 占优；行业风格中科技TMT、上游资源、可选消费占优。

    　　1.4 行业比较：哪些行业2024 中报业绩占优？

    　　——2024 中报业绩高增且环比改善的行业包括轻工制造、社会服务、电子、农林牧渔、公用事业、石油石化、汽车、美容护理等。

    　　——结合业绩增速、业绩增长占比与跳空上涨占比来看，申万行业中石油石化、汽车、电子、社会服务占优。

    　　二、历年中报预披露分析的有效性如何？

    　　——全A 非金融业绩披露率从2020 年的39.4%逐步下降至2024 年的29.9%，同时历年率先披露业绩的标的一般营收规模相对较小。

    　　——业绩增速层面，我们分别基于整体法、中位数以及优化算法对历年7月15 日的全A 非金融中报业绩增速进行测算，并与最终披露的实际值进行对比，优化算法的效果明显优于整体法以及中位数，且大部分情况下存在实际值相对预测值向中枢收敛的特征。

    　　——我们对历年全A 非金融中报业绩增长占比与跳空上涨占比进行测算，并与实际业绩增速走势进行对比，结果显示上述两种占比指标的变化趋势与实际业绩增速的变化趋势也一般同向。

    　　风险提示：1、业绩披露率不高；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。

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