食品饮料行业周报：茅台批价企稳回升 关注上半年业绩预告

　　摘要：

    　　食品饮料板块跑赢上证指数。上周（07 月08 日-07 月12 日）食品饮料板块涨跌幅为+1.18%，在申万31 个行业中排名第八，跑赢上证指数（涨跌幅为+0.72%）0.46pcts。子板块来看，啤酒（+6.78%）、软饮料（+5.35%）、其他酒类（+1.70%）涨幅居前，零食（-2.03%）、保健品（-1.53%）、肉制品（-1.04%）跌幅居前。

    　　建议关注个股的结构性布局机会，龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。

    　　白酒：7 月12 日，根据微酒和中国酒业协会发布的数据，2024年1-5 月中国酒类行业1716 家规上企业合计实现产量2210.7 万千升，同比增长3.2%；实现销售收入3959.8 亿元，同比增长7.5%；实现利润总额924 亿元，同比增长8.6%。其中，白酒实现销售收入2844.5 亿元，同比增长11.8%，实现利润总额806.1 亿元，同比增长9.5%，下行周期白酒体现出较强韧性。上周飞天茅台批价企稳，进一步提升，短期白酒板块受到需求端疲软和茅台批价波动的影响，中长期我们认为行业将延续良性稳健发展，板块内优质公司的业绩增长具备确定性。建议关注高端白酒五粮液（000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。

    　　大众品：【啤酒】上周燕京啤酒和珠江啤酒发布上半年业绩预告，预计归母净利润分别同比增长40%-55%、30%-45%，“澳麦双反”政策取消后，啤酒的主要上游原材料大麦价格进入下行周期，啤酒企业利润弹性逐渐释放。6-8 月是啤酒消费旺季，持续关注天气对啤酒销量带来的影响，三季度啤酒动销有望迎来边际改善。

    　　【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。东鹏饮料发布业绩预告，上半年预计实现归母净利润16 亿元-17 亿元，同比增长44%-56%，增长势头较好。【零食】劲仔食品预计上半年实现归母净利润1.3 亿元-1.5 亿元，同比增长60%-80%，表现亮眼，盐津铺子预计上半年实现归母净利润3.1 亿元-3.3 亿元，同比增长26%-34%，零食板块受益于量贩零食和抖音等电商渠道的较快增长，表现较为突出。【乳品】液奶需求平稳，春节后龙头伊利股份主动调整经营节奏，控制发货帮助渠道降库存，为后续高质量发展奠定基础，预计下半年，液奶有望重回正增长通道。

    　　建议关注个股：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子(002847.SZ)、伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。

    　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。

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