电子行业深度研究：AI眼镜的爆发前夜：METARAY-BAN年化销量有望达200万

　　投资逻辑

    　　本文尝试解答市场对于AI 眼镜的五大疑问：

    　　1.AR 眼镜&智能眼镜销量情况与产品痛点？

    　　根据IDC，2023 年全球AR 眼镜销量为48 万台，智能眼镜销量为101 万台。经过多年的发展，智能眼镜一直是个百万量级的小众产品；从竞争格局来看，伴随新品迭代，近年来AR、智能眼镜格局变化较大。硬件的痛点主要在于无法兼顾重量、成本、性能，追求极致性能的Hololens 销量惨淡。

    　　但2023 年、2024 年Q1 行业增速表现亮眼，2024 年Q1 全球AR 眼镜出货量为10 万台、同增56%，智能眼镜出货量为26 万台、同增217%。

    　　2.眼镜类产品出现爆款产品了吗？

    　　复盘上一款可穿戴的爆款产品AirPods 2、XR 的爆款产品Quest 2，我们认为爆款产品的定义在于产品力满足消费者需求，并且在产品发布后销量实现数倍增长。

    　　2023 年9 月Meta 和雷朋的第二代产品Meta Ray-Ban 横空出世，重量不足50g，起售价299 美元，解决了重量、成本的痛点，相较于一代产品，二代产品造型与价格不变，相机品质、音质大幅提升，续航时间、充电速度提升30%+，芯片、存储亦有所升级；同时，该产品于2024 年4 月推出AI 功能，目前仅支持英文对话，仅限美国和加拿大用户使用。

    　　根据IDC，2023 年Q4、2024 年Q1 Meta Ray-Ban 出货量达36、10 万台；我们估算2024 年Q2 Meta Ray-Ban 出货量或达50 万台，年化销量达200 万台。而且考虑目前AI 功能仅限美国和加拿大用户使用，若未来区域、语言推广至全球，对应销量或超600 万台。相较于一代产品（30 万台），Meta Ray-Ban 销量倍增、初具爆款雏形。

    　　3.Meta Ray-Ban 的功能是什么？

    　　除了拍摄功能、音乐和通信功能，用户只需说出“Hey Meta”并说出提示词或提出问题，便可激活该眼镜内置的 AI 助手，除了用于查询天气、时间、体育比赛、新闻结果等日常基础信息，用户还能通过“Hey Meta，look And...”指令调用摄像头以实现更多视觉化的操作。

    　　4.未来可以期待的爆款智能眼镜新品？

    　　Meta 计划于2024 年9 月25 日展示首款智能AR 眼镜，苹果预计在2026 年后推出AR 眼镜，并且目前正致力于将Appleintelligence 引入Vision pro；此外大量公司正涌入AI 眼镜赛道。根据Statista，2023 年全球眼镜出货量达10 亿副，眼镜作为最便携的可穿戴设备、距离人眼最近的设备，伴随AI 加成，未来行业有望突破千万级销量。

    　　5.Meta 眼镜BOM 成本和新品定价猜想？

    　　根据Wellsenn XR，Ray Ban Meta 的综合硬件成本约为164 美元，SOC（34%）、ROM+RAM（7%）、OEM（9%）、摄像头（5%）、电池（4%）、PCB（4%）、声学（3%）占比较高，智能眼镜大卖有望拉动组装厂、芯片厂、摄像头、电池、声学、PCB等行业需求。

    　　根据iResearch ，AR 的BOM 中光波导占比较高、达43%，考虑历史Meta 新品定价与BOM 成本接近，几何光波导量产难度大、成本占比较高，我们认为几何光波导方案成本下降曲线决定了Meta AR 眼镜的定价。

    　　投资建议：建议关注XR 代工企业歌尔股份、立讯精密、华勤技术，光学企业水晶光电、舜宇光学科技等公司。

    　　风险提示：AI 眼镜销量不及预期，行业竞争加剧风险。

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