债券研究：转债市场日度跟踪

市场概况：今日转债过半行业下跌，估值环比抬升指数表现：中证转债指数环比下降0.13%、上证综指环比上涨0.08%、深证成指环比上涨0.86%、创业板指环比上涨1.39%、上证50 指数环比上涨0.17%、中证1000 指数环比上涨0.19%。

    市场风格：大盘成长相对占优。大盘成长环比上涨1.18%、大盘价值环比下降0.29%、中盘成长环比上涨0.06%、中盘价值环比下降0.27%、小盘成长环比上涨0.66%、小盘价值环比下降0.68%。

    资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为648.03 亿元，环比减少5.93%；万得全A 总成交额为6463.57 亿元，环比增长6.85%；沪深两市主力净流出39.61 亿元，北向资金净流出28.76 亿元；十年国债收益率环比上升0.72bp 至2.26%。

    转债价格：转债中枢下降，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为110.28 元，环比昨日下降0.14%。其中偏股型转债的收盘价为161.22 元，环比下降2.13%；偏债型转债的收盘价为104.41 元，环比下降0.21%；平衡型转债的收盘价为118.25 元，环比下降0.02%。从转债收盘价分布情况看，130 元以上高价券个数占比8.94%，较昨日环比上升0.41pct；占比变化最大的区间为120-130（包含130），占比12.17%，较昨日下降1.28pct；收盘价在100 元以下的个券有92 只。价格中位数为110.09 元，环比昨日下降0.13%。

    转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为20.41%，环比昨日上升0.03pct；整体加权平价为75.42 元，环比昨日上升0.05%。偏股型转债溢价率为4.25%，环比下降0.19pct；偏债型转债溢价率为90.48%，环比下降1.27pct；平衡型转债溢价率为17.79%，环比上升0.14pct。

    行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计18 个行业下跌。A 股市场中，跌幅前三位行业为美容护理（-2.08%）、纺织服饰（-1.06%）、轻工制造（-0.85%）；涨幅前三位行业为电子（+2.92%）、计算机（+1.65%）、电力设备（+1.14%）。

    转债市场共计21 个行业下跌，跌幅前三位行业为美容护理（-1.18%）、汽车（-1.11%）、环保（-0.87%）；涨幅前三位行业为通信（+0.92%）、交通运输（+0.62%）、电子（+0.55%）。

    (1) 收盘价：大周期环比-0.14%、制造环比-0.52%、科技环比+0.31%、大消费环比-0.30%、大金融环比-0.20%。

    (2) 转股溢价率：大周期环比+0.86pct、制造环比-0.22pct、科技环比-4.2pct、大消费环比-0.17pct、大金融环比+0.34pct。

    (3) 转换价值：大周期环比-0.58%、制造环比-0.55%、科技环比+1.93%、大消费环比-0.77%、大金融环比-0.35%。

    (4) 纯债溢价率：大周期环比-0.17pct、制造环比-0.42pct、科技环比+0.28pct、大消费环比-0.39pct、大金融环比-0.26pct。

    风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等

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